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　　大量重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在上周出臺(tái)之后，本周市場(chǎng)則較為平靜。雖然英國(guó)、日本以及澳大利亞三家央行都將召開議息會(huì)議，但是真正值得深入討論的并不多。這讓我們有時(shí)間來(lái)分析另一個(gè)重要問(wèn)題，那就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的下滑是否會(huì)成為單一事件？
　　
　　上周公布的美聯(lián)儲(chǔ)8月議息會(huì)議中充滿了對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)的憂慮，其中以房地產(chǎn)市場(chǎng)為甚。但是在歐洲，情況卻完全不同——?dú)W洲央行行長(zhǎng)特里謝在上周四議息會(huì)議結(jié)束后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，歐洲央行將今明兩年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從原來(lái)的2.1％、1.8％上調(diào)到了2.5％和2.1％，同時(shí)上調(diào)的還有對(duì)于通脹的預(yù)期。
　　
　　房地產(chǎn)市場(chǎng)在英國(guó)仍然活力十足，與美國(guó)形成了明顯的區(qū)別。如果我們相信這種情況存在，那將具有非常重要的意義，因?yàn)槿绻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下滑只存在于美國(guó)，單從外匯的角度而言，美元將會(huì)遭受到經(jīng)濟(jì)基本面上沉重的壓力，而這種壓力是過(guò)去幾年不曾存在的。
　　
　　但是在事實(shí)上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)單獨(dú)走低的概率卻很小。
　　
　　以季度GDP增長(zhǎng)為例，從1992年以來(lái)，美國(guó)與歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走勢(shì)保持了相當(dāng)程度的一致性，每次美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率出現(xiàn)一個(gè)拐點(diǎn)（高點(diǎn)或低點(diǎn)）的同時(shí)，或者3個(gè)月后，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)也同樣出現(xiàn)了拐點(diǎn)。同樣的情況也出現(xiàn)在了美國(guó)與日本的對(duì)比上。
　　
　　這種情況出現(xiàn)并不能僅僅以“偶然”來(lái)解釋。目前全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)表現(xiàn)出了相當(dāng)大的關(guān)聯(lián)性，而美國(guó)無(wú)疑是其中重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。美國(guó)是日本的最大出口對(duì)象之一，而作為全球經(jīng)濟(jì)另一個(gè)“火車頭”的中國(guó)，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也與美國(guó)有著相當(dāng)大的關(guān)聯(lián)。
　　
　　這種聯(lián)系意味著如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯的下滑，其他主要的經(jīng)濟(jì)體也很難獨(dú)善其身，那么這些經(jīng)濟(jì)體的央行對(duì)于本國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著如此強(qiáng)勁的信心可能意味著他們對(duì)于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)并不過(guò)分悲觀。
　　
　　對(duì)于歐元區(qū)來(lái)說(shuō)，情況可能有一些特殊，這在于通脹層面上。歐洲央行對(duì)于本輪的通脹上揚(yáng)并沒(méi)有作出及早的應(yīng)對(duì)，即加息可能開始得較晚，這使他們?cè)谀壳帮@得有些被動(dòng)，所以目前歐洲央行的利率調(diào)升在筆者看來(lái)，更像是對(duì)前期錯(cuò)誤的彌補(bǔ)而不是對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的樂(lè)觀，這可能成為一種風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　上周四公布的歐元區(qū)8月份經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)從上月的107.8下滑到了106.7，為9個(gè)月以來(lái)的首次下滑。而本周將公布的區(qū)內(nèi)重要數(shù)據(jù)包括周一的PPI、周二的7月份零售數(shù)據(jù)以及德國(guó)的8月PMI制造業(yè)指數(shù)，從中可以一窺經(jīng)濟(jì)以及通脹的走勢(shì)。
　　
　　在本月另一個(gè)看點(diǎn)就是日本股市，在過(guò)去10年中，日經(jīng)225指數(shù)只有兩年在9月份出現(xiàn)上漲，我們將拭目以待今年的表現(xiàn)。
信息來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)