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　　中國股市2005年4月底啟動股權(quán)分置改革以后，盡管經(jīng)歷著種種質(zhì)疑，但是終于走出了陰霾。在北京大學(xué)舉辦的“2007經(jīng)濟(jì)展望論壇”上，有關(guān)專家列舉了今年中國股市發(fā)生的巨大變化。

　　變化一：股權(quán)分置改革

　　中國證監(jiān)會研究中心主任祁斌說，中國資本市場的前景非常光明，一方面得益于中國快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)，具有良好的基礎(chǔ)和非常迫切的需求。另一方面得益于經(jīng)過15年的探索，既吸取了發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗，也結(jié)合了國情，找出了一條自上而下的市場化改革的道路。尤其是股權(quán)分置改革引領(lǐng)市場發(fā)生了深刻變化，把資本市場上根本性的扭曲機(jī)制給糾正了過來，推動了市場真正的進(jìn)步，進(jìn)而對市場的發(fā)展有長遠(yuǎn)的影響。

　　中銀國際控股有限公司董事兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征表示贊同，他說，股權(quán)分置改革把股東放在一個平等的地位上，從而避免了過去大股東與小股東博弈問題，現(xiàn)在是大股東與小股東的利益一致。其中最明顯的表現(xiàn)就是上市公司向母公司增發(fā)越來越頻繁了，母公司把好的資產(chǎn)注入到上市公司，而小股東更多關(guān)注上市公司業(yè)績表現(xiàn)如何，而不是看差價。

　　變化二：證券公司的治理整頓

　　為治理和規(guī)范證券公司，我國從2002年起陸續(xù)處置了一批高風(fēng)險證券公司。截至2006年3月，有22家證券公司因出現(xiàn)挪用客戶保證金和債券、違規(guī)自營、違規(guī)委托理財?shù)冗`法違規(guī)行為而被責(zé)令關(guān)閉。

　　祁斌說，前幾年由于歷史遺留問題，許多證券公司陷入了一種困境，這種困境在發(fā)達(dá)市場上也曾經(jīng)出現(xiàn)過多次。目前，我國對于證券公司的治理整頓已經(jīng)取得了很大的進(jìn)步。

　　變化三：從上市到激勵機(jī)制的改革

　　曹遠(yuǎn)征表示，如今的上市公司主要以提高贏利能力為目的，表明政府在保護(hù)投資者利益方面有很大的決心。另外，上市公司的激勵機(jī)制也具有劃時代的意義，長期以來由于很多方面的約束，我們不敢對上市公司的管理層有激勵機(jī)制，這是違反市場發(fā)展的基本規(guī)律的，今年我們實現(xiàn)了突破，取得了良好效果。

　　變化四：發(fā)行體制的改革

　　前幾年，每當(dāng)發(fā)行新股票，投資者都擔(dān)心影響股市。今年中國銀行、工商銀行等大型藍(lán)籌股成功上市，其中工行上市是世界最大一次IPO。

　　北京大學(xué)金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心主任何小鋒說，原來大家都認(rèn)為中國這么大市場深度不夠或者廣度不夠，可為什么這么大的超級大盤股都能夠被大家認(rèn)可，根本原因就是我們從原來非市場化的發(fā)行方式走到今天的市場化發(fā)行方式，可以看出效果是非常明顯的。

　　變化五：市場的投資理念

　　目前，價值投資理念開始回歸到中國市場。今年出現(xiàn)了很多公司A+H同時上市，也有很多H股回歸到A股，也有A股到海外發(fā)行H股。曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，這樣就把境外股市的監(jiān)管和約束帶到了內(nèi)地，引進(jìn)了價值投資理念。

　　祁斌說，2000年的時候，大街小巷的書攤上賣的都是如何在股市上做莊的書，現(xiàn)在已經(jīng)不是了。股市上從投機(jī)盛行轉(zhuǎn)向強(qiáng)調(diào)上市公司基礎(chǔ)業(yè)績方面等方式。

　　變化六：中國基金業(yè)的崛起

　　今年，中國基金業(yè)出現(xiàn)了較大的增長。中國證監(jiān)會今年批準(zhǔn)的首發(fā)基金4000億元，再加上以往的積存，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到7300億元。

　　祁斌認(rèn)為，基金作為一種專業(yè)管理機(jī)構(gòu)，相對于效率比較低的市場有比較明顯的優(yōu)勢。這個表現(xiàn)為在市場低迷時，損失率比一般的散戶少一些，在較好的市場條件下，回報率遠(yuǎn)高于一般的散戶。

　　何小鋒說，基金現(xiàn)在占到市場將近30%左右的份額，從不到5%到30%走了5年，發(fā)達(dá)市場類似的比例增長像美國走了30年，這就是中國市場的進(jìn)步。相信只要做事情能遵守基本的規(guī)律，按照市場本身的規(guī)律去做事、去改革，這個市場就能獲得成功。

信息來源：經(jīng)濟(jì)參考報