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10月10日，國(guó)際市場(chǎng)上所有金屬的交投狀況都繼續(xù)之前的清淡，金屬銅尾盤收于7430美元/噸。
　　從5月份調(diào)整開始，國(guó)際金屬大宗原材料的炒家便是高手寂寞，近期銅的走勢(shì)更是橫成了一條線———多日以來，倫敦金屬交易所(LME)三月期銅報(bào)價(jià)都在每噸7400美元-7700美元一線震蕩。
　　這和大宗商品的龍頭———原油的走勢(shì)相背，紐約商業(yè)交易所原油期貨7月中曾經(jīng)創(chuàng)下了79.45美元/桶高位，但是近日已經(jīng)跌破60美元/桶。
　　“現(xiàn)在市場(chǎng)上傳言，美國(guó)一些大對(duì)沖基金在原油上做多被空方‘逮住’，現(xiàn)在是大家拼命打落水狗。”記者從多位期貨人士處聽到這樣的消息，他們同時(shí)將原油前期大跌歸因于此，而倫敦銅的橫盤走勢(shì)同樣由于缺乏一個(gè)明顯的對(duì)手。
　　
　　國(guó)際商品市場(chǎng)的“鬣狗規(guī)則”
　　鬣狗是草原動(dòng)物中的強(qiáng)盜，它們團(tuán)體作戰(zhàn)，但是如果同伴死亡，同樣會(huì)吃上一口。在涉足商品期貨的對(duì)沖基金的世界里，適用的正是“鬣狗規(guī)則”———對(duì)沖基金隨時(shí)都在觀察哪里有獵物，一旦發(fā)現(xiàn)，便蜂擁而上。因此，基本面并非永遠(yuǎn)是國(guó)際商品市場(chǎng)的“真理”，銅和原油都是其中的典型例子。
　　國(guó)慶期間，倫敦銅庫(kù)存一度從9月29日的83750噸下降到7萬噸左右，LME、COMEX以及上海三大交易所的銅庫(kù)存水平大概僅為全球兩天的消費(fèi)量水平。這和去年以來的情況一致，銅的嚴(yán)重短缺并沒有實(shí)質(zhì)的改變，但國(guó)際銅期貨價(jià)格走勢(shì)就是波瀾不驚。另一邊廂，原油一直處于供過于求，但卻并不影響它能最高漲至接近80美元/桶。
　　“期貨市場(chǎng)是一個(gè)需要對(duì)手的狩獵場(chǎng)，無論大漲還是大跌，它們背后的邏輯都是一樣的：那就是是否有一個(gè)‘靶子’被市場(chǎng)抓住?！毙裸鼘毻顿Y公司總經(jīng)理馮珂告訴記者。“只要出現(xiàn)一個(gè)基金足夠大、對(duì)于市場(chǎng)的判斷出現(xiàn)短暫的失誤的‘靶子’，此時(shí)其他基金就會(huì)傾巢出動(dòng)，將之置于死地?！?br>　　中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)上常常被作為獵物對(duì)待。中航油事件以及國(guó)儲(chǔ)銅事件都是其中的典型。
　　“按照對(duì)沖基金的操作模式，到了獵物割肉出局之際，或許正是原油價(jià)格反彈之時(shí)?！瘪T珂告訴記者。
　　尤其是近日，中國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備會(huì)啟動(dòng)?！斑@將成為國(guó)際基金的絕好機(jī)會(huì)，屆時(shí)油價(jià)不排除創(chuàng)出新高可能?！币患移谪浌纠峡傉J(rèn)為。“金屬銅方面如果想要有新一輪的行情則需要看對(duì)沖基金是否能夠找到新對(duì)手。”
　　
　　A股市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)變
　　牽一發(fā)動(dòng)全身。原油價(jià)格正直接影響著具有新能源概念的糖和玉米的走勢(shì)。油價(jià)高漲時(shí)，糖業(yè)上市公司南寧糖業(yè)、S貴糖以及玉米相關(guān)上市公司登海種業(yè)、豐原生化等都漲幅驚人。
　　而有色金屬板塊更一度成為引領(lǐng)整個(gè)股市向上的龍頭。中金嶺南、馳宏鋅鍺等不少個(gè)股都創(chuàng)出了翻番的行情。
　　“有色金屬今年的行情主要是對(duì)于過去兩年商品牛市的滯后反應(yīng)?！便y華基金副總經(jīng)理石松鷹告訴記者。
　　金鷹基金投資總監(jiān)龍?zhí)K云認(rèn)同這種說法，“現(xiàn)在由于有色金屬商品期貨處于高位，所以中報(bào)中相關(guān)上市公司的利潤(rùn)水平相當(dāng)可觀，但現(xiàn)在有色金屬價(jià)格處于調(diào)整期，這就意味著有色金屬板塊的成長(zhǎng)空間基本被封殺，現(xiàn)在靜態(tài)市盈率水平已經(jīng)充分反映了其價(jià)值?！?br>　　石松鷹則告訴記者，今年8、9月份，他們已經(jīng)把手中持有的有色板塊個(gè)股全部清了。
　　大成基金的四季度投資報(bào)告從全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出發(fā)，也認(rèn)為有色金屬等相關(guān)板塊難以再有太多表現(xiàn)。
　　上述報(bào)告認(rèn)為，OECD領(lǐng)先指標(biāo)連續(xù)兩個(gè)季度持續(xù)下降，主要經(jīng)濟(jì)體包括美國(guó)、歐盟、日本、中國(guó)的領(lǐng)先指標(biāo)近幾個(gè)月都明顯下降，部分新型經(jīng)濟(jì)體，包括“金磚四國(guó)”除中國(guó)外的另外三國(guó)，領(lǐng)先指標(biāo)向下趨勢(shì)不明顯?？傮w來看，未來一兩個(gè)季度，“隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨緩，以及新增產(chǎn)能的投產(chǎn)，有色金屬和能源的供求關(guān)系將逐步發(fā)生變化，價(jià)格走勢(shì)有望趨穩(wěn)”。
　　在這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，雖然金屬價(jià)格的中長(zhǎng)期上升趨勢(shì)沒有改變，但隨著時(shí)間的推移和油價(jià)回落，其見頂?shù)念A(yù)期增強(qiáng)，即使未來金屬價(jià)格能創(chuàng)新高，預(yù)期股價(jià)也很難見新高。
　　“市場(chǎng)氛圍已經(jīng)和二季度不同，有色金屬板塊已經(jīng)不符合現(xiàn)在市場(chǎng)主流資金的偏好?！蹦橙萄芯繂T告訴記者，“從現(xiàn)在漲勢(shì)較好的股票你可以看出，一方面成長(zhǎng)性好，甚至一些成長(zhǎng)性良好的上市公司我們會(huì)給予很高的溢價(jià)率，另外一方面這樣的成長(zhǎng)能夠持續(xù)。如漲幅較大的招商銀行就是其中的典型?！?br>　　
　　近三個(gè)月有色金屬股跌幅前十名
　　證券代碼　　證券簡(jiǎn)稱　　漲跌幅(%)
　　600092　　S*ST精密　　-36.84
　　600489　　中金黃金　　-30.17
　　600472　　包頭鋁業(yè)　　-23.41
　　000878　　云南銅業(yè)　　-22.75
　　600547　　山東黃金　　-22.34
　　600888　　新疆眾和　　-20.26
　　000630　　銅都銅業(yè)　　-19.94
　　600362　　江西銅業(yè)　　-19.84
　　000970　　中科三環(huán)　　-18.38
　　600205　　S山東鋁　　-17.86
　　數(shù)據(jù)來源：Wind資訊

信息來源：２１世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道