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雖然美國聯(lián)邦儲備委員會４日決定繼續(xù)將短期利率保持在４６年來的最低水平不變，但是從其決策會議聲明的遣詞造句來看，美聯(lián)儲的貨幣政策已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化。
通常，美聯(lián)儲決策會議的聲明由主席格林斯潘親自起草，用詞嚴(yán)謹(jǐn)，有時甚至到了晦澀的程度，但其中的含義往往十分深刻。人們注意到，與今年１月份和３月份的兩次會議聲明相比，此次聲明中關(guān)于美聯(lián)儲在改變刺激性貨幣政策問題上持有“耐心”的表達(dá)已經(jīng)悄然消失。分析人士認(rèn)為這是美聯(lián)儲向市場發(fā)出將在適當(dāng)時候提高利率的一個明顯信號，也是美聯(lián)儲貨幣政策的一大轉(zhuǎn)折。
去年，美聯(lián)儲最為關(guān)注的是美國可能面臨通貨緊縮的危險。包括格林斯潘在內(nèi)的美聯(lián)儲官員曾多次強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲有能力并擁有多種手段來應(yīng)付通貨緊縮，意在穩(wěn)定人心。為了表示這種決心，美聯(lián)儲還于６月份又一次小幅降低利率來刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在美聯(lián)儲的努力下，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)面臨的通貨緊縮壓力已經(jīng)不復(fù)存在。但是，與此同時，美國物價較快上升問題也已經(jīng)引起不少人的關(guān)切。
美國勞工部近日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，美國的批發(fā)物價和消費(fèi)物價指數(shù)均大幅上升了５．１％，為近幾年來罕見的升幅。即使扣除波動性較大的能源和食品這兩大類商品價格，一季度美國的核心消費(fèi)物價指數(shù)仍上升了２．９％，為２００１年以來的最大升幅。另外，核心批發(fā)物價指數(shù)也上升了２．１％，而過去１２個月平均僅上漲了０．７％。這表明美國經(jīng)濟(jì)近一個時期的強(qiáng)勁增長已經(jīng)導(dǎo)致需求的快速上升從而對物價形成了新的壓力。由此看來，美聯(lián)儲提高利率以遏制這一傾向，已經(jīng)成為今后貨幣政策的新重點(diǎn)和必然的選擇。
從目前來看，美聯(lián)儲在不久的將來提高利率幾乎已無懸念，關(guān)鍵是何時采取行動以及加息力度有多大。這也是最近國際貨幣基金組織和世界銀行春季會議期間各國普遍關(guān)注的最重要話題之一。同時，各國也告誡美國必須采取極其慎重的態(tài)度，以免由于動作和時機(jī)掌握不當(dāng)對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來不利后果。
對此，美聯(lián)儲也決心采取極其謹(jǐn)慎的態(tài)度，并在４日的會議聲明中作出明確承諾：將以有步驟的方式來改變目前的刺激性貨幣政策。
在這方面，美聯(lián)儲是有過深刻教訓(xùn)的。在上個世紀(jì)９０年代初的經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束并經(jīng)過近３年的復(fù)蘇后，美聯(lián)儲于１９９４年２月開始緊縮貨幣政策。在到１９９５年２月的１年時間里，美聯(lián)儲連續(xù)７次提高利率，將短期利率從３％提高至６％。雖然這對防止美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱起到了積極作用，但也對市場產(chǎn)生了不小的負(fù)面影響，尤其是使資本市場發(fā)生了意想不到的強(qiáng)烈動蕩，對保證經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長帶來了不利影響。為此，美聯(lián)儲不得不又從１９９５年中開始降息，并在半年時間里３次降低利率來穩(wěn)定投資和消費(fèi)。格林斯潘在１９９４年４月曾就此感慨地說，提高利率所產(chǎn)生的震蕩“遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了我們的預(yù)計(jì)”。
在美國的短期利率處于１％的超低水平和美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇嚴(yán)重依賴這一超低利率的當(dāng)前，如何緊縮貨幣政策對美聯(lián)儲來說無疑是一大考驗(yàn)。（完）