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　　中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜。從正面看，美國(guó)對(duì)中國(guó)制造品的需求緩解了中國(guó)國(guó)企改革帶來(lái)的就業(yè)問(wèn)題，而中國(guó)對(duì)美國(guó)政府和商業(yè)債券的增持也降低了美國(guó)的融資成本。另一方面，價(jià)廉物美的中國(guó)商品雖然符合美國(guó)消費(fèi)者利益，但對(duì)美國(guó)的制造業(yè)勞工市場(chǎng)造成了一定沖擊。


　　對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，源源不斷的美國(guó)債券雖然方便中國(guó)央行外匯管理，但畢竟回報(bào)偏低。就目前來(lái)看，中國(guó)官方的態(tài)度比較大度、務(wù)實(shí)：有所取必有所予。中國(guó)國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)魏本華今年4月表示，迄今為止中國(guó)外匯儲(chǔ)備取得的投資收益令人滿意。而美國(guó)政府則不然：既要美國(guó)消費(fèi)者滿意，又要人民幣承擔(dān)美國(guó)藍(lán)領(lǐng)失業(yè)的責(zé)任，動(dòng)輒以關(guān)稅相威脅。眾所周知，操戈容易探戈難。貿(mào)易戰(zhàn)或許可以一觸即發(fā)，而貿(mào)易合作則需雙方不斷的努力。

　　先看中方的努力。第一，匯率體制自去年7月以來(lái)已漸趨靈活和完善。第二，盡管全球紡織品貿(mào)易配額體制2005年1月1日宣告結(jié)束，中國(guó)就輸美的21類紡織品重新實(shí)施配額限制。第三，派貿(mào)易代表團(tuán)去美國(guó)大批量采購(gòu)，數(shù)目逾百億美元。第四，承諾加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，正如胡錦濤主席在參觀微軟總部之后鄭重表示：“中國(guó)將堅(jiān)決打擊軟件盜版 ”。第五，內(nèi)需主導(dǎo)型發(fā)展戰(zhàn)略被納入“十一五”規(guī)劃。所有這些，比起日本在1950年代后期美日紡織品貿(mào)易摩擦之際以及1970年代美日汽車市場(chǎng)爭(zhēng)奪時(shí)期所作的努力，都更全面更具體更具高姿態(tài)。

　　但美國(guó)似乎并不領(lǐng)情，“表示歡迎”后，便是“汝輩還須努力”。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克聲稱中國(guó)購(gòu)買美國(guó)債券不是因?yàn)橹袊?guó)為美國(guó)好，而是因?yàn)橹袊?guó)理解美國(guó)債券具有深度、高流動(dòng)性和安全的交易市場(chǎng)。這話沒(méi)錯(cuò)。當(dāng)然，將來(lái)中國(guó)減持美國(guó)債券時(shí)，希望伯南克先生在國(guó)會(huì)聽(tīng)證時(shí)能夠坦然地說(shuō)：“中國(guó)減持美國(guó)債券不是因?yàn)橹袊?guó)對(duì)美國(guó)不好，而是因?yàn)橹袊?guó)理解美國(guó)債券具有高風(fēng)險(xiǎn)，低回報(bào)，不再有吸引力”。盡管美國(guó)政府一再表示不在乎中國(guó)減持美國(guó)債券，但債券市場(chǎng)的反應(yīng)似乎恰恰相反。中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員余永定2004年底的一場(chǎng)講座所引起的“誤解”，以及人大常委副委員長(zhǎng)成思危4月3日（香港《文匯報(bào)》）有關(guān)逐漸減持美國(guó)國(guó)債的講話所導(dǎo)致的“恐慌”，都充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。

　　再看美國(guó)政府的如意算盤。將國(guó)內(nèi)藍(lán)領(lǐng)失業(yè)的壓力歸咎于某個(gè)特定的貨幣（現(xiàn)時(shí)的人民幣），同時(shí)聲稱美元對(duì)其它幣種的強(qiáng)勢(shì)乃全球投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)之信心投票。美國(guó)消費(fèi)者得以用強(qiáng)勢(shì)美元從各國(guó)購(gòu)取大量物品。美國(guó)企業(yè)從各國(guó)投資者和政府手中獲取低息融資并以強(qiáng)勢(shì)美元到世界各國(guó)進(jìn)行高回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)投資（見(jiàn)Gourinchas 和Rey ，“從世界銀行家到世界風(fēng)險(xiǎn)投資家”，2005年8月）。強(qiáng)勢(shì)美元持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，美國(guó)獲取的利益就越大。由于美國(guó)企業(yè)在世界各地風(fēng)險(xiǎn)投資收益皆為所在國(guó)貨幣而債務(wù)負(fù)擔(dān)為本幣，將來(lái)美元暴跌之日便是美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資暴利之時(shí)。毫無(wú)疑問(wèn)，每個(gè)國(guó)家都有這種夢(mèng)想，但只有美國(guó)能將這種夢(mèng)想最大化地變?yōu)榭赡堋驗(yàn)槲ㄓ忻绹?guó)能以本國(guó)貨幣在全球大量舉債。問(wèn)題是，全球投資者和各國(guó)政府難道會(huì)讓強(qiáng)勢(shì)美元這種現(xiàn)狀持續(xù)嗎？會(huì)眼睜睜地等著自己的美元資產(chǎn)一夜之間縮水嗎？絕對(duì)不會(huì)。法國(guó)總統(tǒng)戴高樂(lè)在1960年代就曾堅(jiān)持向美聯(lián)儲(chǔ)要求以35美元兌1盎司黃金的價(jià)格將法國(guó)出口所得美元兌成黃金，何等英明。相信中國(guó)政府也不會(huì)坐擁大量美元等著貶值的。

　　那么中國(guó)政府是否現(xiàn)在就應(yīng)該大幅減持美債呢？答案是否定的。再說(shuō)一句：操戈容易探戈難。中國(guó)減持美債必須以漸進(jìn)、有序?yàn)樵瓌t。大幅減持會(huì)導(dǎo)致美債利率跳高，打擊美國(guó)消費(fèi)者信心，引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。如果因此美國(guó)對(duì)中國(guó)貿(mào)易逆差回復(fù)到2004 年水平，即相對(duì)2005年減少400億美元（美國(guó)商務(wù)部數(shù)字），直接影響就將減低中國(guó)GDP 增長(zhǎng)約1.8%。更不說(shuō)可能出現(xiàn)的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)所帶來(lái)的影響了。中國(guó)外匯儲(chǔ)備冠全球，有必要也有義務(wù)聯(lián)合其它高外匯儲(chǔ)備國(guó)與美國(guó)和歐元區(qū)訂立第二個(gè)“廣場(chǎng)協(xié)議”——“天安門廣場(chǎng)協(xié)議”，以推動(dòng)美元緩慢、有序地對(duì)各大幣種貶值，并促使美國(guó)循序漸進(jìn)地降低美債和貿(mào)易赤字占GDP的規(guī)模。

　　第二個(gè)“廣場(chǎng)協(xié)議”勢(shì)在必行。探戈需有進(jìn)退。如果一任美債和貿(mào)易赤字占GDP的規(guī)模在全球化舞臺(tái)上朝一個(gè)方向邁進(jìn)，大家就只有共享跌落舞臺(tái)的命運(yùn)。探戈也需舞伴們?yōu)楸３肿陨眢w形完美而努力。中國(guó)市場(chǎng)化改革，尤其是金融體制改革，必須有步驟地繼續(xù)下去。而美國(guó)必須瘦身，增加儲(chǔ)蓄，減少赤字。美國(guó)政府，從自己做起吧，不要總對(duì)你的最佳舞伴——中國(guó)——使絆。

　　信息來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道