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我國央行在10月28日突然宣布加息27個(gè)基點(diǎn)，消息一出，就引起了全球金融市場的巨大反應(yīng)。道瓊斯工業(yè)指數(shù)、日經(jīng)平均指數(shù)、倫敦市場FTSEl00指數(shù)爭相下跌。為什么僅僅O．27％的人民幣利率變化會(huì)使全世界有如此不同的凡響呢?利率調(diào)整對國內(nèi)外金融市場的直接影響是什么?我們今后應(yīng)該如何對待這些影響?
中國經(jīng)濟(jì)的國際依存度越來越大
人民幣利率引起全球市場巨大的反響，顯示了中國經(jīng)濟(jì)的國際依存度增強(qiáng)，也說明全球化趨勢下各經(jīng)濟(jì)體的相互滲透和相互牽制不容忽視。
中國出口占全球出口的比例，從1982年的1.2％增長到2004年的6%。在1993年到2002年間，出口總量以每年17％的兩倍于GDP增長速度上升，中國的外貿(mào)依存度，即進(jìn)出口總量占GDP總量的比例，已高達(dá)66％，是美國與日本等國這 一比例的3倍以上：作為世界第四大貿(mào)易國，中國已真正成為國際市場上的一個(gè)開放經(jīng)濟(jì)體。 中國改革開放26年來平均每年GDP增長9．5％，超過日本上世紀(jì)50-70年代和韓國在60-80年代高速增長期的發(fā)展速度。用購買力平價(jià)計(jì)算，中國的GDP占世界GDP的12％，按市場價(jià)格計(jì)算，2004手中國GDP將達(dá)到13，000億美元。中國存在巨大的潛在購買力。
中國對繁界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，不僅表現(xiàn)在總量上，更表現(xiàn)在增量上。中國出口的增長，滿足了各國市場的需求，使全球消費(fèi)者在不斷增強(qiáng)的世界貿(mào)易走爭的增長中受益，同時(shí)增加了中國經(jīng)濟(jì)對國際市場的依存和需求。據(jù)亞洲開發(fā)銀行計(jì)算，2004年中國經(jīng)濟(jì)對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率高達(dá)15％。 中國人均GDP的增長和綜合 國力的增強(qiáng)，中國對國外商品的購買力增強(qiáng)。使中國成為巨大的國際商品銷售市場，為其他國家的出口創(chuàng)造了需求，為世界特別是亞太地區(qū)的經(jīng)濟(jì)成長提供了巨大機(jī)會(huì)。中國已經(jīng)是經(jīng)濟(jì)全球化一體化中一顆舉足輕重的棋子。因此中國這次帶著某種程度的刻意的"突發(fā)性"地調(diào)升了基準(zhǔn)利率，弓l起全球性的慌亂就不足為奇。
人民幣利率變化如何影響全球市場
世界市場從人民幣利率提升得到的信號是：中國貨幣政策要進(jìn)一步緊縮，中國經(jīng)濟(jì)可能會(huì)放緩，全球各金融市場預(yù)期來自中國的商品需求可能減緩。
為此，股票市場上一些向中國出售原料的企業(yè)股應(yīng)聲下跌，日本股市中鋼鐵類和航運(yùn)類股票遭到拋售的壓力。國際石油價(jià)格也在利率提升后隨之下降。因?yàn)橥鈬顿Y者認(rèn)為，人民幣利息上升后，中國的通脹會(huì)降下來，使中國商品出口的競爭優(yōu)勢加強(qiáng)，而進(jìn)口會(huì)由于價(jià)格的相對升高而減少，對世界和周邊國家的進(jìn)口需求降低，各市場投資者針對這些判斷做出了投資策略的調(diào)整。
期貨市場上，最為敏感的銅、鋁等金屬期貨品種還出現(xiàn)了大跌，幾乎在人民幣加息消息公布的同時(shí)，倫敦金屬交易所的基本金屬期貨(LME）就紛紛上演"高臺(tái)跳水"，其中LME3月銅價(jià)反應(yīng)最為明顯，盤中一度大幅下挫70美元，跌幅達(dá)2．43％。
世界債券市場特別是美國債市，在人民幣加息的消息剛公布的時(shí)候，美國一些投資者就開始拋售美國國債。他們認(rèn)為人民幣提高利率可能會(huì)促使美國再次升息，國債收益率會(huì)受到影響。
在國際外匯市場，美元表現(xiàn)為對其他貨幣走低，主要原因是因?yàn)槿嗣駧爬噬撸嗣駧诺念A(yù)期收益率相對美元升高，投資者會(huì)拋出美元從而使美元供給增加，導(dǎo)致美元相對其他貨幣出現(xiàn)下跌。美元開始的時(shí)候也出現(xiàn)短期上揚(yáng)的情況，其原因可能主要是市場的慌亂，出現(xiàn)美元隨人民幣而暫時(shí)出現(xiàn)水漲船高的現(xiàn)象。
事實(shí)上，應(yīng)該從兩方面來分析美元的最終表現(xiàn)。從貨幣的角度來看，由于人民幣利率的 提升，人民幣升值壓力增大，而與之關(guān)系密切的美元隨之被人民幣推高；從利率升高貨幣緊縮經(jīng)濟(jì)放緩的角度來看，人民幣呈貶值壓力帶動(dòng)美元走低；結(jié)合兩個(gè)不同角度的影響，哪方 面效應(yīng)更大，哪個(gè)角度的影響更重。市場互動(dòng)過程中的濃縮綜合反應(yīng)決定了美元的最終走勢。 不論是股市、債市、期市還是匯市都在瞬間發(fā)生了全球性連鎖反應(yīng)，無一不說明中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是全球經(jīng)濟(jì)的一部分，說明中國經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)的相互依存度越來越高。中國的投資者也應(yīng)該牢牢把握這種互動(dòng)方式，積極參與經(jīng)濟(jì)全球化和一體化，苦練基本功并從中受益。我們是否準(zhǔn)備好了應(yīng)對國：外經(jīng)濟(jì)變化
國際經(jīng)濟(jì)對中國經(jīng)濟(jì)變化反應(yīng)如此迅速和強(qiáng)烈，而我們對世界經(jīng)濟(jì)的變化，或者一些經(jīng)濟(jì)大國和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)政策的變化，是否也能夠做出迅速反應(yīng)?比如美國加息對中國經(jīng)濟(jì)的影響，美國經(jīng)濟(jì)增長放緩對中國經(jīng)濟(jì)的影響。應(yīng)該如何做出及時(shí)和正確的判斷。今年中國的外貿(mào)總量要超過日本，成為第三大出口國，美國經(jīng)濟(jì)的放緩對進(jìn)口商品需求的下降，對中國出口產(chǎn)業(yè)會(huì)產(chǎn)生什么影響，如何提前開辟其他市場來避免可能遭遇的損失。對資本市場來說，國際金融市場的風(fēng)吹草動(dòng)，對我們的股市、債市、期市和匯市有什么直接和間接的影響及如何應(yīng)對等。如果我們的資本市場不能主動(dòng)快速地反應(yīng)并調(diào)整我們的各種預(yù)期和行為，在經(jīng)濟(jì)全球化和一體化不可阻擋的發(fā)展趨勢中我們將失去許多機(jī)會(huì)，甚至?xí)砭薮蟮慕?jīng)濟(jì)損失和金融風(fēng)險(xiǎn)。
特別是中國已經(jīng)加入WTO，兩年以后我們將面對全面開放的風(fēng)險(xiǎn)。我們親眼目睹和經(jīng) 歷了1997年亞洲金融危機(jī)引發(fā)的對亞洲資本市場和亞洲經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的巨大影響。金融全球化帶來的巨大的資本流動(dòng)可載舟也可覆舟。這次人民幣利率調(diào)整帶來的全球反應(yīng)，不妨看作是一次中國經(jīng)濟(jì)政策的變化對全球的影響的前奏，不妨作為中國融入全球化的一次前哨戰(zhàn)。我們要學(xué)會(huì)和掌握國際金融市場的游戲規(guī)則，我們要把握一個(gè)開放的中國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)互動(dòng) 的規(guī)律，在經(jīng)濟(jì)全球化和金融全球化的環(huán)境中，準(zhǔn)確把握一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國的定位，并在其中得到我們應(yīng)得的利益。
國際市場對人民幣利率敏感的反應(yīng)，是意料之中也是意料之外的。意料之中應(yīng)該是人民幣利率這次"突發(fā)性"調(diào)整，國際金融市場的反應(yīng)不論是理性的反應(yīng)還是一定程度的慌亂反應(yīng)，都是完全符合理論上突發(fā)性事件對市場產(chǎn)生的沖擊效應(yīng)。而在意料之外我們則發(fā)現(xiàn)，我們并沒有對中國與世界經(jīng)濟(jì)的相互滲透的程度有充分的估計(jì)，同時(shí)對在信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)高速發(fā)展為栽體推動(dòng)下的經(jīng)濟(jì)全球化和一體化的力量和效率缺乏深刻認(rèn)識。這再一次印證了拿破侖的預(yù)言："讓中國睡覺吧，當(dāng)她醒來的時(shí)候，她將震撼整個(gè)世界"。
世界似乎準(zhǔn)備好了應(yīng)對中國的和平崛起，中國是否準(zhǔn)備好了應(yīng)對全球化的排山倒海的滔天巨浪?