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　　人們一向認(rèn)為，全球化有明顯的副作用。它會降低發(fā)達(dá)國家非熟練工人的收入水平、導(dǎo)致巨大的、可能有很大危害性的貿(mào)易失衡。它還會造成金融市場動蕩、進而危害經(jīng)濟穩(wěn)定。

　　但正在懷俄明州杰克森霍爾召開年度討論會的學(xué)者、投資界人士及美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve，簡稱Fed)的官員們聽到的有關(guān)全球一體化前景的展望中，樂觀的東西更多些。比如，有一種很流行的說法是，高工資的富裕國家將某些工作崗位外包到海外低成本國家對這些富裕國家本身有利，因為國內(nèi)消費者將因此享受到更價廉物美的消費品，不過，它將導(dǎo)致前者受影響行業(yè)的從業(yè)人員生活水平下降。然而，普林斯頓大學(xué)的吉恩•格羅斯曼(Gene Grossman)和伊斯特班•羅西-漢斯伯格(Esteban Rossi-Hansberg)卻得出結(jié)論認(rèn)為，外包能提高美國非技術(shù)熟練工人的工資水平。

　　格羅斯曼說，對這些非技術(shù)熟練工人來說，情況或許反而比沒有外包時更好。當(dāng)一家公司將部分工作外包出去之后，留下的工人生產(chǎn)率更高了。公司因此得以擴大、然后雇傭更多員工（這其中可能還包括一些工作崗位被外包出去的工人）從事那些不能外包的崗位，并因此有可能提高給這些工人的報酬。

　　有一個事實能證明上述結(jié)論，那就是：藍(lán)領(lǐng)非技術(shù)熟練工人的工資水平并不比他們1997-2004年之間的實際水平低，在這背后存在著兩大作用方向相反的因素：一是生產(chǎn)率大幅提高，這是有助于提高工資的因素；一是進口價格下降，這導(dǎo)致這些工人生產(chǎn)的同類產(chǎn)品價格也相應(yīng)下降，從而起到了拉低其工資水平的作用。

　　倫敦經(jīng)濟學(xué)院(London School of Economics)的安東尼•威納伯(Anthony Venables)認(rèn)為，當(dāng)富國與窮國開展貿(mào)易的時候，富國與窮國的工資水平差距實際上反而會拉大，而不是像經(jīng)典理論認(rèn)為的富國的工資水平會向窮國靠攏。

　　原因何在呢？富國的某一行業(yè)在國內(nèi)或許擁有許多其國外競爭對手們所沒有的資源，比如專業(yè)人員或者與競爭對手或客戶面對面接觸的機會等等。這種近水樓臺產(chǎn)生的便利使該行業(yè)在國內(nèi)市場上擁有很大優(yōu)勢，這讓它生產(chǎn)率更高、能支付更高的工資。

　　人們在杰克森霍爾聽到的第三場說明會顯示，關(guān)于美國對中國和其他發(fā)展中國家有大量外債的原因，或許存在一個還算讓人愉快的解釋，這也許能讓擔(dān)心美國巨額貿(mào)易赤字的人稍感欣慰。

　　根據(jù)以往教科書上的理論，一般是富國借錢給窮國，因為窮國的投資機會更多。但事實卻是美國每年從其他國家借入數(shù)千億美元的錢用以填補其貿(mào)易赤字，其中有很大一塊來自中國。

　　經(jīng)濟學(xué)家們擔(dān)心，一旦這些國家突然不愿再借錢給美國，那么美元匯率會急跌、美國的利率也將迅速攀升。但來自國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)的伊斯沃•普拉賽德(Eswar Prasad)、拉格拉姆•拉賈(Raghuram Rajan)和阿文德•薩伯拉馬尼(Arvind Subramanian)發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過一段時間之后，向富國借錢的發(fā)展中國家增長比較慢，而借錢給富國的發(fā)展中國家增長速度卻更快。

　　他們對此的解釋是，中國等發(fā)展中國家收入的增長速度超過了他們的支出和投資能力，這或許是因為它們的金融系統(tǒng)尚不發(fā)達(dá)。多出的這些以儲蓄形式存在的資金被投向美國國債或抵押貸款市場。

　　雖然上述說法在一定程度上解釋了今天美國存在巨額赤字的原因，但三位人士警告說，這種情況未必能持續(xù)很長時間。

　　另一個引起經(jīng)濟學(xué)家和Fed人士關(guān)注的全球性問題是許多國家出現(xiàn)的住房價格急劇上升的現(xiàn)象，這反應(yīng)了全球性的長期利率異常偏低的問題，美國也是這樣，雖然Fed過去兩年來已連續(xù)數(shù)次上調(diào)短期利率。

　　目前Fed最擔(dān)心的是住房價格出現(xiàn)急劇逆轉(zhuǎn)，這也是這次會議間隙人們在非正式討論中談到最多的話題。Fed認(rèn)為眼下市場尚處于有序降溫的狀態(tài)，但它對出現(xiàn)急速下跌的局面保持著高度警覺。

　　哈佛大學(xué)的肯尼斯•羅格夫(Kenneth Rogoff)認(rèn)為，在全世界的商業(yè)周期變得越來越穩(wěn)定的同時，住房、債券和股票等資產(chǎn)的價格卻一直保持較大程度的波動。他認(rèn)為，各國央行在抑制通貨膨脹、維持經(jīng)濟穩(wěn)定增長方面取得的成功使世界經(jīng)濟的風(fēng)險性大大降低，這反而讓市場更動蕩了，這個結(jié)果跟人們的直覺恰恰相反。

　　為什么會這樣呢？這是因為，在穩(wěn)定的商業(yè)環(huán)境下，投資者對持有上述資產(chǎn)所得回報的要求降低了，因此，他們競相出高價購買這些資產(chǎn)，并能接受比較低的投資回報。但到了新的比較高的價位后，資產(chǎn)價格對潛在的風(fēng)險變化就要敏感多了。因此羅格夫說，F(xiàn)ed前主席格林斯潘(Alan Greenspan)在去年的討論會上曾指出，較高且容易波動的資產(chǎn)價格或許是成功的貨幣政策要付出的代價。

　　羅格夫說，這對Fed及其他央行人士的啟示是，不要過于關(guān)注資產(chǎn)價格，應(yīng)該當(dāng)心別讓他們的政策和對外表態(tài)引起金融市場的不安。他打趣道：如果Fed對資產(chǎn)價格的波動性像市場對Fed的不確定性一樣太過關(guān)注，那就不對了。

　　杰克森霍爾或許會讓與會人士對全球化的好處充滿信心，但未必能讓大家對短期前景同樣樂觀。Fed主席貝南克(Ben Bernanke)在會議開幕時說，來自保護主義的壓力阻礙著全球化取得更大進展，這些人在這一過程中將遭受極大的損失。

信息來源：華爾街日報中文版