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　　在國有企業(yè)改革中，讓企業(yè)的管理人員持有一部分股份，也就是管理層收購，是眼下最熱門 的話題之一。日前，財政部表示，暫停國有企業(yè)管理層收購審批工作。記者了解到，此前，我國許多大型國有企業(yè)已經(jīng)開始試點。在試點的過程中，有關管理層收購的爭議就一直不斷。

　　前不久，財政部在給原國家經(jīng)貿(mào)委企業(yè)司《關于國有企業(yè)改革有關問題的復函》中說，相關法規(guī)未完善之前，暫停受理和審批上市和非上市公司的管理層收購，待有關部門研究提出相關措施后再做決定。

　　據(jù)記者了解，財政部目前并未就此事形成專門文件下發(fā)全國。一些正在進行管理層收購的企業(yè)和當?shù)卣硎?，現(xiàn)在還沒有接到暫停審批的公告。海信總裁于淑珉認為：“財政部這個東西目前我們還沒有聽說?！鼻鄭u市體改辦主任也表示：“我們還沒接到財政部的通知?！彪m然暫停的決定還沒有形成文件，但據(jù)我們了解，財政部負責國有資產(chǎn)管理的國有資產(chǎn)評估處已經(jīng)撤消，相關職能正在向新成立的國資委移交。

　　專門從事國有資產(chǎn)管理改革研究的財政部財政科學研究所研究員周放生認為：“財政部這次暫停，我認為有兩個原因，一個是國資委的成立，財政部正在移交相關工作。更重要的是目前管理層持股還沒有一個規(guī)范的規(guī)章制度。”按照我國目前的相關規(guī)定，企業(yè)股權轉讓涉及到國有資產(chǎn)的，必須報請財政部審批。

　　許多國有企業(yè)的試點已經(jīng)開始

　　在財政部暫停審批之前，我國有許多大型國有企業(yè)已經(jīng)開始了試點工作。許多企業(yè)表示：規(guī)范的管理層收購，有利于激發(fā)企業(yè)的活力。

　　青島是我國國有資產(chǎn)經(jīng)營最活躍的地區(qū)之一，從去年開始，管理層持股被認為是一項有效的激勵措施，在這里進行了大范圍的試點。青島市經(jīng)濟體制改革辦公室副主任李希琨告訴記者： “我們從開始試點到現(xiàn)在，選擇了市直企業(yè)一共是13戶企業(yè)進行試點?！?br>
　　在被列為試點的企業(yè)中，海信、雙星、澳柯瑪?shù)热珖膰衅髽I(yè)都名列其中。澳柯瑪集團董事長魯群生告訴記者： “目前我們是這樣，正在對我們的下屬企業(yè)進行這方面的改制，通過他們的技術，通過他們的資金、管理這些要素，讓他們占有一定股份?！鼻鄭u雙星集團總裁汪海認為：“作為雙星我為什么能得到發(fā)展，我把我的經(jīng)營層，駐外的60多個公司、兩千多個店全部賣給個人，我賣了將近3億，去年賣完了。”就在記者到達青島采訪的前一天，雙星集團總裁汪海剛剛和青島市國資局的領導從四川考察回來，據(jù)汪海介紹，此次考察的目的，就是為了進一步加大雙星集團管理層持股試點的力度。汪海說： “我就西南這個公司還沒改，它經(jīng)營的好，我沒辦法，我就叫國資局局長去了，你看怎么辦？我說人家在這付出這么大，創(chuàng)造了這么多資產(chǎn)，我怎么辦？我們怎么往前推進？”

　　采訪中，這些試點管理層和職工持股的企業(yè)，沒有一家不向記者表示這項改革已經(jīng)讓他們嘗到了甜頭，在對效果進行評價的基礎上，青島市正準備把這一改革推向深入。青島市體改辦主任表示：“我們可能要選擇一部分符合國家的產(chǎn)業(yè)政策，企業(yè)的經(jīng)濟效益比較好，領導班子素質(zhì)比較高，通過規(guī)范改制，這樣的企業(yè)進行MBO的探索?！睋?jù)了解，目前在我國的山西、山東、湖南等省，中小國有企業(yè)的管理層持股改革依然在進行。

　　上市公司管理層持股遮遮掩掩

　　在國有企業(yè)中，上市公司的管理層收購是一個更為敏感的話題。許多上市公司表示，他們希望國家盡快出臺更加具體的政策。四川長虹新聞發(fā)言人劉海中認為：“盡管在目前或在最近一兩年，國家或者很多企業(yè)都在這方面做了一些探索，做了一些研討，那么長虹呢也參與了這些研討，但是具體有什么一些方案，有什么操作的辦法，可能還沒有?！?nbsp;青島澳柯瑪集團董事長魯群生表示：“就我們集團這塊，目前我們還正在等待時機，因為這個難度，操作難度還是比較大的，有一定的難度。這個我們要根據(jù)時機，如果時機條件成熟了，那我們就應該進行全方位的改制?！?br>
　　據(jù)了解，在我國1200多家上市公司中，有900多家涉及到國有資產(chǎn)，目前有200多家正在探索管理層持股的改革，從公開披露的信息看，其中有9家已經(jīng)獲得了財政部的批準，山東的勝利股份是其中涉及到國有股權向其管理者轉讓的一家上市公司。

　　山東勝利股份有限公司董事會秘書于曉峰認為：“從長遠來看，對公司的發(fā)展，股份的穩(wěn)定，結構，包括凝聚員工的向心力這方面的作用，他很難說在經(jīng)營，發(fā)展這方面在幾個月之內(nèi)見到什么特殊的效果,這個很難說的?！?br>
　　專家指出：管理層收購面臨風險

　　盡管管理層持股是一種先進的管理方式，但專家認為在相關法規(guī)沒有健全之前，管理層收購對國有資產(chǎn)而言，充滿風險。

　　MBO是我國國有企業(yè)從上一世紀90年代以來引進探索的一種產(chǎn)權制度改革方式。然而幾乎從實行之日起，一些經(jīng)濟學家就從未停止過對這種方式的質(zhì)疑。首都經(jīng)貿(mào)大學教授劉紀鵬認為：“也就是說在國資委建立之前，當前一定要特別警惕各地用MBO的方式，不公開業(yè)務操作的方式，用較低的價格，就去售讓國有資產(chǎn)，特別要警惕的是上市公司國有股用MBO向經(jīng)營者轉讓，必須立刻停止，否則歷史會來追究這樣一個責任?！?br>
　　一些專家認為，在國有資產(chǎn)出資人監(jiān)管角色尚未到位的情況下，大規(guī)模實行管理層持股容易給企業(yè)帶來五大風險：一是定價環(huán)節(jié)中的風險。例如行政干預，協(xié)議轉讓等；二是信息不對稱，暗箱操作的風險。例如，先作虧公司再低價購進；三是收購者融資渠道不明的風險；四是運做風險；五是收購主體合法性不能保證的風險。所以應當立即停止。

　　而另一些專家則認為，正是由于國有資產(chǎn)出資人的缺位，使得這項改革，體制創(chuàng)新的意義遠大于經(jīng)營本身。而發(fā)展中出現(xiàn)的問題應當在發(fā)展中得到解決。財政部財政科學研究所周放生副研究員認為：“我們國家呢，國有企業(yè)長期以來出資人不到位，無人負責的問題沒有得到根本解決，那么我們通過管理層持股這樣一種方式，就有可能將經(jīng)營者他們個人的長期利益和風險和企業(yè)的長期的發(fā)展 緊密地聯(lián)系在一起，做到一榮俱榮，一損俱損?！?br>
　　記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，無論專家們持何種觀點，無不呼吁應盡快出臺相關制度，對可能出現(xiàn)的風險加以監(jiān)督、規(guī)避。

　　管理層收購亟需政策出臺

　　由于管理層收購的復雜性，有關人士指出，國家相關政策的出臺仍需要一定的時間。經(jīng)濟學家劉繼鵬認為：“我國國有企業(yè)改到今天終于觸動到產(chǎn)權，而產(chǎn)權的改革是最復雜、最容易給以后留有隱患的，所以必須先歷規(guī)矩。”財政部財政科學研究所副研究員周放生認為：“長期以來我國國有資產(chǎn)不到位，實施管理層持股，可以把職工的利益和企業(yè)的長遠發(fā)展戰(zhàn)略結合起來?！?br>
　　專家們呼吁：我國管理層持股的運作，要注意從以下三方面嚴防國有資產(chǎn)流失。第一 收購主體要符合法律要求，管理者不能是我國法律規(guī)定禁止商業(yè)盈利的自然人。第二 收購必須經(jīng)過當?shù)卣块T以及國家主管部門的批準。第三 必須經(jīng)過嚴格的審計，并及時披露相關的信息。

　　針對管理層收購存在的一些問題，半年前，中國證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司收購管理辦法》，對涉及上市公司的管理層收購做出了明確的規(guī)定，但目前對于更多的非上市公司的管理層收購還沒有相應的規(guī)定。財政部財政科學研究所副研究員周放生認為：“管理層持股由于是內(nèi)部人購買，他可以利用信息的不對稱侵害其他人的權益。所以必須制定專門的制度?！?br>
　　目前，全國人大正在制定新的國有資產(chǎn)管理法規(guī)，考慮到新的國資委組建尚需一定時日，所以此次財政部暫停審批管理層收購的有關政策最短也要持續(xù)到今年底。