中國金融發(fā)展戰(zhàn)略總體研究
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時間：2007-04-25 08:57:00
中國金融發(fā)展戰(zhàn)略總體研究
中國金融發(fā)展戰(zhàn)略總體研究課題組
一、“十五”期間中國金融發(fā)展與改革的成績與問題
?。ㄒ唬笆濉逼陂g金融發(fā)展與改革的主要成績
1.金融調控和服務成效顯著
2001～2002年，中央銀行落實擴大內需的方針，認真執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運用多種貨幣政策工具，加大公開市場操作力度，適時下調金融機構存貸款利率，強化信貸政策的引導，保持了貨幣供應和貸款的較快增長，促進了貸款結構的進一步優(yōu)化，有力地支持了國民經濟穩(wěn)步、持續(xù)、健康發(fā)展。2003年，針對房地產等行業(yè)盲目投資、貨幣信貸過快增長的情況，人民銀行通過調整房地產信貸政策，上調存款準備金率，適時控制了銀行的信貸擴張能力；同時，加大公開市場操作和“窗口指導”力度。從9月起，貸款增速回落，貨幣信貸過快增長的趨勢開始得到抑制。面對外匯收入增加較多、人民幣升值壓力加大的情況，及時出臺了一些方便經常項目匯兌和適當放寬資本項目管制的措施，增加外匯資金運用，人民幣匯率基本保持穩(wěn)定。
2.金融業(yè)發(fā)展保持良好勢頭
銀行業(yè)在改革開放中不斷發(fā)展壯大。截至2003年底，銀行業(yè)金融機構總資產（本外幣）達280000億元人民幣，占全部金融機構資產總額的95%。銀行業(yè)間接融資作為中國金融業(yè)的主體，在社會經濟發(fā)展中發(fā)揮著十分重要的作用，有力地支持了國民經濟持續(xù)、快速、健康發(fā)展。與此同時，中國銀行業(yè)也經歷了從簡單到復雜，從單一到多元的發(fā)展歷程。目前，中國銀行業(yè)已形成了以國有商業(yè)銀行為主體，其他銀行業(yè)金融機構并存，功能齊全、形式多樣、分工協(xié)作、互為補充的多層次機構體系。截至2003年底，中國銀行業(yè)金融機構包括：4家國有商業(yè)銀行、3家政策性銀行、11家股份制商業(yè)銀行、4家資產管理公司、112家城市商業(yè)銀行、192家外資銀行營業(yè)機構、209家外資銀行代表處、723家城市信用社、34577家農村信用社、3家農村商業(yè)銀行、1家農村合作銀行，另外還包括74家信托投資公司、74家財務公司、12家金融租賃公司和遍布城鄉(xiāng)的郵政儲匯等非銀行金融機構，不久前，又批準籌建了4家汽車金融機構。多元化的金融機構適應了多元化經濟的需要，滿足了全社會各個行業(yè)、各個層次的資金配置需要，特別是有力地推動了中小企業(yè)和民營經濟的發(fā)展，對中國經濟的市場化發(fā)展起著重要的促進作用。
證券、保險業(yè)呈現蓬勃發(fā)展的良好局面。截至2003年底，我國境內上市公司總數達1287家，總市值42457.71億元，流通市值13178.51億元；證券公司共133家，總資產約5618億元，營業(yè)網點約3000個；基金管理公司34家，證券投資基金95只，基金規(guī)模1650.09億份，基金總凈值為1744.31億元。我國保險業(yè)共實現保費收入3880.4億元，財產險保費收入869.4億元，壽險保費收入341.5億元；保險公司總資產達到9122.8億元。
3.金融改革邁出重要步伐
制定并開始實施中國銀行、中國建設銀行股份制改造試點方案。各國有商業(yè)銀行和政策性銀行、股份制銀行深化了內部改革。醞釀多年的農村信用社改革取得突破。農村信用社改革試點在八省（市）展開，改革試點工作穩(wěn)步推進。改革了證券發(fā)行審核制度，建立了證券發(fā)行上市保薦制度。國有保險企業(yè)改革取得重大進展。中國人民保險公司、中國人壽保險公司和中國再保險公司順利完成重組改制，中國人保、中國人壽成功境外上市，改善了資本結構和公司治理結構，向建立現代保險企業(yè)邁出重要一步。
4.金融業(yè)對外開放進一步擴大
履行加入世界貿易組織的承諾，繼續(xù)清理并廢止了一批金融規(guī)章制度；外資銀行人民幣業(yè)務已擴大到了13個城市，業(yè)務對象擴大到中資企業(yè)；批準設立4家外資汽車金融公司；11家外資機構獲得合格境外機構投資者（QFII）資格；外資保險公司業(yè)務擴大到15個城市。截至2003年底，外資銀行在華設立營業(yè)性機構191家、中外合資證券公司2家、合資基金管理公司11家、外資保險公司營業(yè)性機構67家。為促進香港和內地更緊密經貿關系，允許香港本地銀行進行人民幣存款、匯兌、結算和信用卡等業(yè)務的試點。金融業(yè)不斷擴大開放，推動了金融的改革和發(fā)展。
5.金融監(jiān)管工作力度加大
金融監(jiān)管體系進一步完善。成立了中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會，證券、保險監(jiān)管部門組織機構進一步健全。加快推進貸款五級分類制度，初步建立了銀行風險評價體系。加強對上市公司、證券公司規(guī)范化運作的監(jiān)管，治理上市公司造假、大股東違規(guī)占用上市公司資產等問題取得成效。完善了上市公司退市制度，及時穩(wěn)妥地撤銷、關閉和處置了一些有嚴重問題的證券公司。加強了對期貨市場、基金關聯交易的監(jiān)管。加大對保險公司償付能力的監(jiān)管力度，加強了防范保險新產品和資金運用風險的制度建設。初步建立了反洗錢工作機制。運用中央銀行最終支付手段，穩(wěn)妥化解了一些金融風險。
6.金融法制進一步完善
制定和公布了《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》，修訂《中國人民銀行法》和《中華人民共和國商業(yè)銀行法》，從法律上明確了人民銀行和銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會的職責，規(guī)范了商業(yè)銀行經營行為?！吨腥A人民共和國證券投資基金法》的實施為基金業(yè)規(guī)范發(fā)展提供了法律保障。人民銀行和各金融監(jiān)管部門及時出臺了一批重要規(guī)章制度。
7.金融資產質量和經營效益進一步改善
銀行不良貸款余額和比例實現了“雙下降”。按照五級分類口徑，2003年底，境內銀行系統(tǒng)主要金融企業(yè)不良貸款余額在持續(xù)兩年逐步減少的基礎上，比2002年又減少1906億元；不良貸款比例降至17.80%，比2002年下降5.32個百分點。2003年，四家國有商業(yè)銀行實現利潤1809億元，股份制商業(yè)銀行賬面利潤146億元，全國農村信用社比上年減少虧損53億元。截至2003年底，扣除政策性債轉股，四家金融資產管理公司累計階段性處置不良資產5094億元。
?。ǘ┊斍敖鹑诟母锱c發(fā)展中存在的主要問題
1.金融市場發(fā)展不協(xié)調
（1）債務融資比例依然過高。我國是以銀行融資為主的國家，大力發(fā)展直接融資，改善融資結構是近年來我國金融改革和發(fā)展的重要任務之一。經過幾年努力，到2000年，以股票、國債和企業(yè)債券融資為主的我國的直接融資額已占當年全社會新增融資額的27%。然而，最近幾年來，由于種種原因，這種良好的發(fā)展勢頭未能持續(xù)，2003年，這一比例已經下降到12%。這種融資結構，不僅不利于我國金融市場發(fā)展和企業(yè)公司治理結構的完善，而且對于我國的宏觀經濟運行產生了不利影響。
?。?）債券市場尤其是公司債券市場發(fā)展明顯滯后。在成熟資本市場中，債券市場的地位舉足輕重。如果用每年的融資規(guī)模來衡量，債券市場的融資規(guī)模通常是股票市場融資額的數十倍；用企業(yè)外部融資規(guī)模來衡量，企業(yè)的債券融資常常達到其股票融資額的3～10倍。我國的情況則相反。2003年末，股票總市值相當于GDP的38.3%，而國債、政策性金融債和企業(yè)債的未清償余額只相當于GDP的35%。企業(yè)債券的地位更是微不足道，它占GDP總額的比重不足1%。至于債券融資占企業(yè)外部融資的比重，則可以小到忽略不計的程度。目前我國債券市場的品種主要有國債、政策性金融債、特種金融債和企業(yè)債四大類。從1994年開始我國國債發(fā)行規(guī)模呈現跳躍式增長，國債發(fā)行規(guī)模突破5000億元大關，政策性金融債發(fā)行總額也呈快速增長態(tài)勢，成為我國債券市場中發(fā)行規(guī)模僅次于國債的券種。與此形成鮮明對比，我國企業(yè)債券市場的發(fā)展嚴重滯后。十余年來，在多數年份中，企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模都不超過500億元，而且，大量債券不能上市流通。更為嚴重的是，我國的企業(yè)債大多由國有大型企業(yè)發(fā)行，并與投資項目直接相關，很少發(fā)揮改善企業(yè)融資結構和完善公司治理結構的作用。
?。?）利率市場化改革進程與金融資源配置需要不協(xié)調。近年來，我國利率市場化改革穩(wěn)步推進，特別是貨幣市場利率放開的進度比較快，利率市場化改革取得了階段性成果。一是逐步實現貨幣市場利率品種的市場化；二是不斷簡化存貸款利率管理，放開了貸款的利率浮動上限，增強了銀行貸款的風險管理能力，緩解了中小企業(yè)貸款難問題；三是放開了對外幣利率的管理；四是中資銀行法人對中資保險公司法人試行大額定期存款業(yè)務，利率由雙方協(xié)商確定。
但相對于中國經濟改革和對外開放的整體步伐而言，利率市場化改革進展還不夠快，離真正做到由市場供求決定利率水平還有距離。尤其是尚未形成有效的基準收益率曲線。推進利率市場化改革的重要作用之一，就是形成有效的基準收益率曲線。目前基準收益率曲線存在的問題是期限品種結構不夠健全、收益率決定的市場化程度不高。短期債券品種相對較少，長期收益率偏低，理性化程度不夠。需要通過增加品種，使短、中、長期都有良好的、充足的債券產品，減少行政力量的作用，增加市場深度。由此，逐步建立有效的基準收益率曲線，為金融機構及金融市場運作提供利率基準。
（4）農村金融體系整體功能不適應農業(yè)和農村經濟發(fā)展需要。近幾年來，隨著國有商業(yè)銀行縣級機構的調整和業(yè)務授權的變化、農業(yè)發(fā)展銀行業(yè)務范圍的調整，以及農村信用社體制改革的反復，農村金融體系的整體功能已不適應農業(yè)和農村經濟發(fā)展的需要?？傮w上，農村金融體系對縣域經濟的信貸支持力度不但沒有加強，反而有所下降。具體表現在：郵政儲蓄制度缺陷和國有商業(yè)銀行資金上存導致農村資金大量流向城市；商業(yè)金融機構和政策金融機構對農村的貸款投放明顯減少，農村信用社的貸款投放雖然有所增加，但后繼乏力；農民、農村中小企業(yè)貸款難，得不到基本的金融服務；農業(yè)銀行、農業(yè)發(fā)展銀行和農村信用社虧損嚴重、不良貸款比例高，沒有實現商業(yè)可持續(xù)發(fā)展和財務健康；農村金融監(jiān)管不力；農業(yè)保險嚴重萎縮。
（5）銀行不良資產比例仍然很高，風險隱患較大。雖然2003年底銀行業(yè)主要金融企業(yè)不良貸款比例下降到17.80%，但這在國際上還是非常高的。必須看到，近年不良貸款比例下降，既是努力工作的結果，也有貸款總量快速擴大、貸款期限延長等因素。尤其是控制信貸資產風險的內在機制（長效機制）遠未形成。
?。?）東西部金融發(fā)展不平衡。東西部金融發(fā)展不平衡主要表現在資金來源、組織體系、直接融資、金融人才等幾個方面。統(tǒng)計顯示，我國東部地區(qū)各項存款占全國的比重一直在60%左右，且呈上升趨勢；而西部地區(qū)各項存款占全國的比重只有不到13%，并呈下降趨勢。我國東部地區(qū)金融機構體系比較完善，已基本形成國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用社、外資銀行和非銀行金融機構等并存的多元化的金融組織體系；而西部地區(qū)金融組織結構比較單一，除國有商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和信用社外，其他類型金融機構很少在西部設立分支網點。2003年底，我國共有上市公司（A股）1146家，其中，東部地區(qū)688家，占60%，西部地區(qū)230家，約占20%；股票發(fā)行籌資金額392億元，其中，東部地區(qū)籌資235億元，占60%，西部地區(qū)籌資60億元，只占15%。此外，金融人才絕大部分集中在東部沿海地區(qū)，西部地區(qū)金融人才匱乏。
2.人民幣匯率形成機制有待進一步完善
建國50年來，人民幣匯率機制經歷了幾個不同發(fā)展時期，到1994年人民幣匯率并軌、1996年實現經常項目可兌換后，形成了以市場供求為基礎的、單一的有管理的浮動匯率。從近幾年發(fā)展情況看，有其積極的一面，但也存在不足之處。一是中央銀行干預外匯市場的被動性。1994年起，實行結售匯制，絕大多數國內企業(yè)的外匯收入必須結售給外匯指定銀行，同時中央銀行又對外匯指定銀行的結售周轉外匯余額實行比例幅度管理，也就是說，當銀行持有的結售周轉外匯超過最高限比例時，就必須通過銀行間外匯市場出售，當不夠時，必須從市場購進。上述管理辦法，使中央銀行干預成為必須行為。特別是近年來，國際收支出現大量順差，銀行結匯后，不得不在市場大量出售，如果央行不購入，必然引起美元匯率的下跌，迫使央行被動干預。二是匯率變化缺乏彈性。1994年后，人民幣對美元的比價只是在1美元兌8.27至8.30元人民幣之間波動，波幅極小，匯率基本上是釘住美元，缺乏必要的彈性。
3.分業(yè)經營體制受到綜合經營趨勢的嚴峻挑戰(zhàn)
雖然實際政策已經開始松動，但我國金融業(yè)依然實行分業(yè)經營體制。分業(yè)經營對于整頓金融秩序、防范金融風險曾經起過一定的積極作用，但是金融業(yè)綜合經營是大勢所趨，堅持分業(yè)經營體制將會給中國金融業(yè)發(fā)展帶來負面影響。第一，綜合經營是一個世界性的潮流，加入世界貿易組織以后，我國若不實行綜合經營，必將面臨不對等的競爭，尤其是面對具有國際金融機構背景的綜合金融集團，中國的銀行、證券公司、保險公司因僅有單一資本、單一業(yè)務范圍，在競爭中必然處于劣勢。第二，目前，國內許多保險公司的存款保單和證券市場上的共同基金實際上都有存款的性質，隨著保險基金入市，基金在一級市場配售股份的提高，保單和共同基金對儲戶將越來越有吸引力，將會分流越來越多的銀行儲蓄，如果仍然堅持限定銀行的經營范圍，加上許多國有企業(yè)經營效益不佳，將嚴重影響銀行效率的發(fā)揮。第三，限制金融機構業(yè)務范圍，不但不能降低風險，反而加大了風險。第四，由于金融創(chuàng)新，金融商品不斷推陳出新，金融機構所需資金越來越大，單一的商業(yè)銀行或證券公司，已無法獨自承擔日新月異的新金融商品的承銷，也無法滿足企業(yè)一攬子全方位的金融服務和居民多樣化的金融理財服務，相反，綜合銀行可以為企業(yè)提供多種形式的金融服務，降低了客戶的交易成本，更能吸引客戶。
4.不同監(jiān)管機構之間的協(xié)調機制急需加強
中國金融業(yè)實行的是分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管的模式。由銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、證券監(jiān)督管理委員會、保險監(jiān)督管理委員會分別對銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)實施監(jiān)管，同時，中國人民銀行作為中央銀行，除了承擔制定并執(zhí)行貨幣政策職能外，還承擔著“最后貸款人”的角色。但是，在跨市場、跨系統(tǒng)風險監(jiān)管方面，中國尚缺乏一套科學、有效的協(xié)調機制。一是作為中央銀行，中國人民銀行與三家監(jiān)管機構以及財政部等有關部門之間缺乏協(xié)調機制。一方面，中央銀行承擔著“最后貸款人”的角色，但卻沒有對商業(yè)銀行的經營實行監(jiān)管的職能；另一方面，銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會雖然具有對商業(yè)銀行經營活動進行監(jiān)管的職能，但是一旦金融機構出現支付危機急需救助，所需資金仍然需要中央銀行來提供。因此，僅有三家監(jiān)管機構之間的監(jiān)管分工合作機制是不夠的，尚需建立人民銀行與銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、證券監(jiān)督管理委員會、保險監(jiān)督管理委員會以及有關政府部門之間的協(xié)調機制。二是各監(jiān)管部門之間缺乏一套有效的信息共享機制。中央銀行、各有關監(jiān)管機構對金融業(yè)務活動的情況和資料收集、整理和分析，仍以部門為主，數據透明度低、數據質量有待提高，各部門之間尚未建立制度化的暢通的信息交流機制和共享機制，難以做到高效及時地利用有關信息。
5.金融企業(yè)服務創(chuàng)新和盈利能力不強
近年來我國金融企業(yè)的效益有所提高，但目前國有銀行資產利潤率、資本利潤率和人均利潤仍大大低于國際平均水平，有近一半的證券公司處于虧損狀態(tài)，保險企業(yè)資金運用收益率下降趨勢尚未扭轉。金融企業(yè)服務意識、創(chuàng)新水平有待進一步提高。
6.金融企業(yè)經營機制還沒有根本轉變
國有金融機構還沒有真正擺脫行政機關色彩。很多金融企業(yè)存在嚴重缺陷，所有者缺位、法人治理結構不完善、內控機制不健全，經營機制還沒有根本轉變，內部控制薄弱，缺乏有效的自我約束機制。
7.金融基礎設施發(fā)展滯后
金融基礎設施發(fā)展滯后主要表現在支付結算體系建設方面。近幾年，我國支付結算體系建設取得了長足發(fā)展，但必須看到，現在的交易品種還比較少，交易方式還比較簡單，國內市場和國際市場還沒有相互連接。缺乏對支付結算如何適應經濟金融發(fā)展新情況，特別是邊貿結算、國際結算以及與臺港澳間的結算問題的統(tǒng)一研究。隨著改革開放的不斷深入，支付結算向境外擴展，邊貿結算、國際結算以及與臺港澳結算有了較大發(fā)展，由于對這些業(yè)務的管理比較分散，導致對這些問題缺乏系統(tǒng)研究，缺乏統(tǒng)一的政策，缺乏有效的指導和管理。
二、“十一五”期間經濟發(fā)展對金融業(yè)的影響與要求
經濟決定金融，金融反作用于經濟。研究金融業(yè)發(fā)展的規(guī)劃，首先要分析其所面臨的經濟環(huán)境和經濟條件，以及這些經濟條件對金融業(yè)發(fā)展的要求。否則金融資源就會錯配，就會增大金融風險，比如形成大量的不良資產。下面將在簡要展望“十一五”期間經濟發(fā)展特點的基礎上，重點分析這些特點對金融業(yè)發(fā)展的影響和要求。
?。ㄒ唬笆晃濉逼陂g經濟發(fā)展的基本特點
就總體而言，“十一五”期間的經濟發(fā)展將更加注重結構優(yōu)化和增長方式轉變。整個經濟發(fā)展將集中體現中央提出的科學發(fā)展觀的精神，即國民經濟不僅在總量上仍將保持一個較快的增長速度，而且在增長的質量以及結構優(yōu)化方面將有顯著進步。根據這一精神，預計“十一五”期間的經濟發(fā)展將呈現以下特點。
1.經濟發(fā)展將實現與人的全面進步更為緊密的結合
實現經濟發(fā)展與人的全面進步的緊密結合，是科學發(fā)展觀精神的重要內涵，也是經濟發(fā)展的最終歸宿。這一思想將對經濟增長的方式和結構產生重要影響。這些影響主要是：消費（特別是服務消費）對經濟增長的推動作用將更為突出，經濟增長結構將轉向以消費結構升級為主線。投資率將有所下降，消費率，特別是服務消費以及以住房、汽車為代表的消費升級需求將持續(xù)增長。第三產業(yè)以及第二產業(yè)的最終消費品行業(yè)將獲得較快發(fā)展。
2.經濟增長將實現與資源、環(huán)境有效利用更為緊密的結合
經濟增長方式將從對投資、能源以及資源的過度依賴，逐漸轉向在適度消耗資源的基礎上，主要依靠技術進步以及勞動生產率提高的軌道上來。另一方面，我國勞動力資源豐富的比較優(yōu)勢十分突出，勞動密集型產業(yè)仍將得到大力發(fā)展。預計產業(yè)結構將圍繞這一特點展開大規(guī)模調整。勞動密集、能源消耗少、資源利用率高、環(huán)境影響小的產業(yè)將獲得更快的增長。
3.中小企業(yè)將成為經濟發(fā)展的一個主導力量
國際經驗表明，中小企業(yè)的主要優(yōu)勢在于兩個方面，一是在吸納就業(yè)方面具有優(yōu)勢；二是在技術創(chuàng)新方面具有優(yōu)勢。在吸收就業(yè)方面，我國勞動力資源豐富的比較優(yōu)勢十分突出，隨著加入世界貿易組織過渡期的結束，這一優(yōu)勢將在全球經濟范圍內得到更充分的發(fā)揮，中小企業(yè)大有可為。國企改制和民營經濟的發(fā)展，也會給中小企業(yè)增添新的發(fā)展動力。此外，中小企業(yè)是實用技術推廣應用的主要載體。因此，豐富的勞動力資源加上大量的外圍實用技術，將構成我國中小企業(yè)在全球經濟競爭中的主要優(yōu)勢，成為全球“制造工廠”的主要載體。
4.農業(yè)基礎地位將進一步增強，城鎮(zhèn)化趨勢進一步顯著
農業(yè)和農村經濟既是我國產業(yè)和經濟發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)，也是未來潛力最大的市場。無論是農民的消費潛力，還是農村經濟全面發(fā)展所蘊藏的巨大投資需求，都將在“十一五”期間進一步顯現。從農業(yè)及農村經濟發(fā)展條件看，經過“十五”期間的發(fā)展，我國的綜合國力進一步增強，國家能夠拿出更多財力投入農業(yè)及農村基礎設施建設，近幾年的國債投資項目也向農業(yè)及農村基礎設施作了傾斜，這將促進農業(yè)生產條件的改善，也為農村經濟的全面發(fā)展和農民創(chuàng)業(yè)奠定了基礎。
5.國民經濟的對外開放將進入一個新階段
在經濟全球化趨勢日益增強的背景下，隨著加入世界貿易組織過渡期的結束，我國經濟融入世界經濟的程度將大大增強，與世界經濟的關聯度將進一步提高，對外開放將進入一個新階段，對外貿易，外商投資，特別是我國企業(yè)的對外投資將大大增加。在對外開放擴大的同時，也會帶來相應的外部沖擊風險，特別是短期投機性資金沖擊的風險。
6.市場競爭將進一步增強，經濟風險將進一步加大
預計“十一五”期間我國主要產業(yè)的產能將大大提高，買方市場的格局不會改變，經濟發(fā)展將越來越受到市場需求，特別是最終消費需求的制約，市場競爭將更趨激烈，生產過剩的風險進一步加大。
7.就業(yè)壓力將更為突出
無論是新增就業(yè)的壓力，還是伴隨國有企業(yè)改革以及農業(yè)剩余勞動力轉移的壓力，在“十一五”期間都將有增無減。
8.改革全面提速，社會主義市場經濟體制框架基本形成
按照十六屆三中全會《關于完善社會主義市場經濟體制若干問題的決定》（以下簡稱《決定》）的要求，預計“十一五”期間將是經濟體制改革全面提速的階段。其表現在：國有企業(yè)改革基本完成，主要生產要素市場全面形成，價格形成機制市場化，企業(yè)成為自主決策的投融資主體，利率市場化機制基本形成，金融宏觀調控和監(jiān)管體系更加完善等。
9.市場秩序將進一步健全，信用體系建設將邁出重要步伐
按照十六屆三中全會《決定》加快建設規(guī)范市場經濟秩序、加快建立全國統(tǒng)一市場的要求，信用體系建設步伐將大大加快，信用資源將得到進一步的開發(fā)與運用。
?。ǘ笆晃濉逼陂g經濟發(fā)展對金融業(yè)的影響和要求
“十一五”期間經濟的發(fā)展變化無疑將對金融業(yè)的發(fā)展帶來新的影響，也提出了相應的要求。
1.人的全面進步與金融業(yè)發(fā)展
根據新時期科學發(fā)展觀的要求，經濟發(fā)展要以人為本，體現人的全面進步的要求，金融業(yè)發(fā)展也不例外，應更加體現直接為個人提供全面、優(yōu)質金融服務的特點。就總體而言，如果“十一五”期間GDP將繼續(xù)保持7%以上的增速，按照“十五”期間金融資產與GDP增長速度的相關比率“十五”期間（2001～2005）金融資產總額年均增長約16%，GDP年均增長約9%，兩者的相關比例約180%。計算，則“十一五”期間人均金融資產達4.78萬元（按照14億人口計算），這無疑將為個人金融服務的發(fā)展提供巨大空間。具體包括：①圍繞消費結構升級的金融服務，比如住房、汽車消費信貸等將繼續(xù)得到快速發(fā)展。②圍繞個人消費或投資創(chuàng)業(yè)的基礎金融服務，比如征信服務、銀行卡產業(yè)、個人支票等支付結算工具等將得到迅速發(fā)展。③圍繞個人金融資產保值增值需要的綜合理財服務。隨著人均金融資產的增加，金融業(yè)發(fā)展的一個重點，就是圍繞個人金融資產開展相應的保值和增值服務。預計在個人金融服務領域，金融業(yè)綜合經營將率先取得突破，金融機構將為個人提供全方位、涉及銀行、證券、保險等多方面的綜合性金融服務。
2.經濟結構調整和經濟增長方式轉變將對金融業(yè)發(fā)展產生多方面的影響
?。?）國有經濟布局的調整和國有企業(yè)改革的深入。國有經濟布局的調整和相應的國有企業(yè)改革，仍將是“十一五”期間經濟結構優(yōu)化的一個中心環(huán)節(jié)。圍繞這一調整，將產生對金融業(yè)發(fā)展的多種需求。
1）對投資銀行服務的需求。如果說“十五”及以前時期國有企業(yè)布局的調整主要由政府直接組織進行，則“十一五”期間這一進程將更多地由市場決定，而不是像現在這樣由政府直接介入國有企業(yè)的重組。由此將產生對企業(yè)并購、資產重組等方面投資銀行服務的大量需求。為此，應大力發(fā)展各類專業(yè)化的投資銀行、企業(yè)集團財務公司、信托投資公司等非銀行金融機構，以推動國有經濟布局的戰(zhàn)略性調整和國有企業(yè)改革的不斷深入。
2）對發(fā)展資本市場的需求。十六屆三中全會《決定》指出，股份制應成為公有制的主要實現形式。圍繞國有企業(yè)的股份制改造，將對多種形式、多種層次的資本市場產生巨大需求。
3）圍繞社會保障體系建設的金融服務。社會保障體系是國有經濟改革的基礎。伴隨國有企業(yè)改革的深入和人口老齡化趨勢的發(fā)展，社會保障體系的建設將大大提速，這方面金融業(yè)大有可為。一是對補充養(yǎng)老保險的需求，比如圍繞企業(yè)年金（企業(yè)補充養(yǎng)老保險）這一金融資源的開發(fā)，將對保險業(yè)、資本市場以及銀行服務產生新的需求，保險產業(yè)以及圍繞保險資金增值需求的綜合金融服務業(yè)將獲得長足發(fā)展。二是對資本市場等金融市場的需求。隨著保險業(yè)功能的擴大，保險資金將更多地通過資本市場等金融市場的發(fā)展提出要求，并作為重要的機構投資者，和金融市場發(fā)展形成良性互動關系。
4）圍繞再就業(yè)而產生的金融服務需求。伴隨國有經濟結構的調整而產生的失業(yè)以及再就業(yè)問題將長期存在，圍繞個人創(chuàng)業(yè)的金融服務將大大增加。
?。?）中小企業(yè)的發(fā)展。伴隨技術進步、農村經濟發(fā)展、國有企業(yè)改革這三大經濟發(fā)展趨勢，中小企業(yè)在我國經濟發(fā)展中的地位日益突出，目前中小企業(yè)在GDP、稅收、就業(yè)方面的貢獻率分別達到60%、50%和75%，成為國民經濟發(fā)展的一支中堅力量。為此，改善和加強對中小企業(yè)，特別是縣以下領域中小企業(yè)的金融服務和融資環(huán)境，將成為“十一五”期間金融改革和發(fā)展的一項重要任務。圍繞中小企業(yè)發(fā)展的金融需求，金融體系和金融服務應作出相應調整。
1）在金融體系改革中應更加重視中小金融機構的發(fā)展。國內外經驗表明，多樣化中小金融機構的發(fā)展，有利于促進中小企業(yè)融資環(huán)境的改善，增強中小企業(yè)融資的有效性。為此，應通過多種途徑，采取多種形式，大力發(fā)展股份制、合作制以及其他形式的中小銀行、中小企業(yè)投資公司、信用擔保機構、金融租賃公司等中小金融機構，使中小金融機構成為我國金融體系的一個重要組成部分。
2）滿足中小企業(yè)股權融資需求的多層次資本市場將得到大力發(fā)展。國內外經驗表明，多層次資本市場體系對改善中小企業(yè)的股權融資，推動中小企業(yè)的技術創(chuàng)新，吸引風險投資都發(fā)揮了重要作用，十六屆三中全會《決定》對建設多層次資本市場也提出了明確要求。所謂多層次資本市場，主要指非交易所形式的各種形式的場外柜臺市場。為此，除了繼續(xù)推動深圳證券交易所服務于中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板市場（場內市場）建設外，各種形式的場外柜臺市場（OTC市場）也應得到大力發(fā)展。在現代信息技術發(fā)展的推動下，分散的柜臺市場通過電腦網絡加以連接，也能發(fā)揮出更高的效率，從而滿足眾多中小企業(yè)的股權融資需求。在建設多層次資本市場體系的過程中，應加大創(chuàng)新力度，充分發(fā)揮商業(yè)銀行體系網點和柜臺的作用，以加快場外柜臺市場體系的建設進程。
（3）農村經濟的發(fā)展。農村經濟和農村金融是我國經濟和金融發(fā)展需要重點加強的薄弱環(huán)節(jié)。從農村經濟發(fā)展的特點看，重點應圍繞以下需求加強金融服務：①農業(yè)的產業(yè)化開發(fā)和規(guī)模經營的金融需求。②農民發(fā)展種植業(yè)和多種經營的金融需求。③農村經濟的全面發(fā)展和農村產業(yè)結構調整的金融需求。④農民居住環(huán)境和居住條件改善的金融需求。針對以上需求，應加大農村金融體系改革和創(chuàng)新的力度。一是要繼續(xù)推進農村信用社的改革，使農村信用社成為服務于農民和農村經濟發(fā)展需要的主力軍。二是要完善農村政策性金融體系，通過擔保、貼息、專項基金等手段，支持農民創(chuàng)業(yè)和農村經濟的全面發(fā)展。農業(yè)發(fā)展銀行的功能應適當拓展，服務對象應擴展到支持農村經濟全面發(fā)展的多個領域。三是要推動農村金融服務的創(chuàng)新。要通過發(fā)展農業(yè)保險、農產品期貨市場、小額信貸等多種形式的金融服務，推動農村金融服務水平的提高和農村經濟的全面發(fā)展。
?。?）產業(yè)結構的優(yōu)化。產業(yè)結構優(yōu)化是促進經濟增長方式轉變，提高經濟增長效益的關鍵，信貸政策在促進產業(yè)結構優(yōu)化中應當而且能夠發(fā)揮重要作用。如何使信貸政策在支持產業(yè)結構調整中發(fā)揮作用，關鍵是進行政策手段的創(chuàng)新。要探討信貸政策與其他宏觀經濟政策，特別是財政的結構性調節(jié)政策如何實現更好的配合。
3.區(qū)域經濟平衡與金融業(yè)發(fā)展
實現區(qū)域經濟的協(xié)調發(fā)展，直接關系到全面建設小康社會總體戰(zhàn)略的實現。隨著西部大開發(fā)和振興東北老工業(yè)基地戰(zhàn)略的分步實施，區(qū)域經濟協(xié)調發(fā)展的步伐將進一步加快。在這一過程中，金融業(yè)能夠發(fā)揮重要作用。一是欠發(fā)達地區(qū)應在改進金融服務、推進金融創(chuàng)新方面做出更大的努力，以吸引資金向這些地區(qū)流動；二是應通過適當方式，比如借鑒美國《社區(qū)再投資法》的經驗，促使金融機構按一定比例將在當地吸收的資金用于當地使用；三是應適當發(fā)展區(qū)域性金融市場，特別是滿足國有企業(yè)改革和民營經濟發(fā)展需要的產權交易市場和其他形式的場外資本市場。
4.對外開放、國際經濟競爭與金融業(yè)發(fā)展
隨著我國經濟與世界經濟一體化程度的加深，金融業(yè)在其中的作用也將進一步增強，作用形式與特點也會發(fā)生相應變化。在外向經濟發(fā)展的初期，金融支持的主要形式是圍繞出口貿易的信貸支持。隨著對外開放的深入，金融支持的形式將趨于多元化。比如滿足企業(yè)對外投資以及吸引外資的外匯風險管理需求，滿足跨境投資在所在地的金融服務需求等。服務形式也將從單一的融資，發(fā)展為風險管理、綜合理財服務等多個方面。
5.“十一五”經濟發(fā)展與金融風險
金融風險的形成，歸根到底源于經濟風險。金融風險的化解，最終也取決于經濟發(fā)展。就總體而言，“十一五”期間隨著經濟發(fā)展水平的提高和經濟體制改革的深入，金融業(yè)的風險承受能力將進一步增強。投融資體制改革的深入，特別是企業(yè)自主投融資機制的形成，將可能使金融業(yè)總體風險水平有所降低。但與此同時，由于以下原因，“十一五”期間的金融業(yè)發(fā)展仍然面臨較多的風險因素。
?。?）經濟運行中的投資過熱以及低水平重復建設的風險。改革開放二十多年來，在我國歷次的經濟波動中，固定資產投資都是重要的決定因素。從我國銀行體系不良資產的形成過程看，伴隨投資波動的經濟周期特征十分顯著。實踐已反復證明，無論是投資需求增長過大或投資需求不足，對金融風險的形成都有著巨大影響。投資需求的波動在“十一五”期間可能由于體制改革與增長方式的逐漸轉變而有所減輕，但仍將是影響金融風險的一個基本因素。投資需求的市場約束越來越強。目前我國主要產業(yè)的產能都有了大幅度提高，產業(yè)供給能力大大增強，在投資需求過熱時所形成的產能，將可能在今后幾年內受制于市場需求不足而被迫調整，在這一過程中無疑將形成新增不良資產的金融風險。
?。?）企業(yè)改制過程中形成的地區(qū)性金融風險。我國各地經濟發(fā)展很不平衡，這給地方政府特別是落后地區(qū)的地方政府帶來了很強的“趕超”壓力。根據對銀行體系不良資產的地區(qū)結構分析，高風險地區(qū)不良資產的比例往往數倍于其他地區(qū)，而高風險地區(qū)往往是欠發(fā)達地區(qū)或國有經濟比重較高的地區(qū)，這些地區(qū)逃廢銀行債務的現象也更為突出?！笆晃濉逼陂g，落后地區(qū)的發(fā)展和改革的力度將顯著增強，有可能增大金融風險。
?。?）伴隨經濟結構調整而產生的金融風險。盡管經濟結構調整，特別是國有企業(yè)改革已進行多年，但經濟結構調整仍將貫穿“十一五”期間的經濟發(fā)展。原因是：第一，經濟增長方式轉變需要調整和淘汰過度消耗資源和破壞環(huán)境的落后產業(yè)、工藝、技術裝備。預計在這一過程中，國家有可能提高部分產業(yè)的環(huán)境執(zhí)行標準以及技術標準，強制淘汰一批企業(yè)，這一過程會形成銀行的不良資產。第二，市場競爭日益激烈需要增大企業(yè)破產兼并的力度，估計新《中華人民共和國破產法》將在近一兩年內頒布實施，適用面將從原來的國有企業(yè)擴大到所有企業(yè)，企業(yè)破產兼并（重組）的力度將因此而加大，銀行不良資產很可能因此而增大。
?。?）財政風險向金融業(yè)的轉移。預計“十一五”期間財政向金融的風險轉移有可能增加。原因是：①隨著加入世界貿易組織過渡期的結束，國有銀行改革將大大提速，核銷不良資產、充實資本金的壓力劇增，財政風險因此而加大，因此有可能繼續(xù)采取一些方式向金融業(yè)（包括中央銀行）轉移財政負擔。②伴隨國企改革力度的加大和人口老齡化趨勢的發(fā)展，社會保障風險（入不敷出）在逐漸增大。這一風險有可能通過一些方式轉化為金融風險。③地方債務風險的轉移。盡管法律上地方政府不能發(fā)債或為債務提供擔保，但由于種種原因，地方政府隱性債務負擔日益加重。隨著財政改革的深入，地方政府的各種隱性債務將逐漸得到清理，在地方債務顯性化的過程中，有一部分將可能轉化為金融機構的不良資產。
?。?）外部沖擊的風險。外部沖擊風險來自經濟全球化趨勢下外部經濟發(fā)展的不確定性，以及隨著資本項目外匯管制的放松而可能產生的短期投機資金的沖擊。隨著我國經濟與全球經濟關聯度的提高，來自以上兩方面的外部沖擊風險都可能進一步增大。此外，隨著我國對外投資的增加，境外金融資產損失的可能性也會進一步增大。
三、“十一五”期間金融改革的目標與基本思路
黨的“十六大”、十六屆三中全會以及中央經濟工作會議明確指出：堅持以人為本，樹立全面、協(xié)調、可持續(xù)的發(fā)展觀。這一新的發(fā)展觀，既是對我國二十多年來改革開放實踐經驗的科學總結，也是全面建設小康社會的客觀需要。全面樹立、體現和落實這一新的發(fā)展觀，對于推進金融業(yè)自身的改革與發(fā)展也具有重要意義。十六屆三中全會《決定》指出：“要進一步深化金融企業(yè)改革，健全金融調控機制，完善金融監(jiān)管體制?！边@無疑為進一步深化金融體制改革指明了方向，明確了任務。
（一）“十一五”期間金融改革的總體目標
就總體而言，“十一五”期間金融改革的總體目標，應體現科學發(fā)展觀的精神，圍繞十六屆三中全會《決定》的要求，進一步提高金融資源配置的市場化程度，全面提高我國金融業(yè)素質和整體競爭力。一是健全金融調控機制，提高宏觀調控水平，充分發(fā)揮金融在宏觀調控中的重要作用；二是深化金融企業(yè)改革，建立資本充足、內控嚴密、運營安全、服務與效益良好的現代金融企業(yè)制度；三是加快金融市場的發(fā)展，努力提高各類直接融資的比重，優(yōu)化金融結構；四是進一步完善金融監(jiān)管體制，努力提高金融監(jiān)管水平，建立防范和化解系統(tǒng)性金融風險的長效機制，維護金融穩(wěn)定和金融安全；五是加快支付清算、征信等金融服務體系建設，為金融業(yè)發(fā)展夯實基礎。
?。ǘ笆晃濉逼陂g金融改革的具體思路
1.健全金融宏觀調控體系
要進一步提高貨幣政策的決策水平，加大貨幣政策工具的創(chuàng)新力度；進一步理順貨幣政策傳導機制，提高商業(yè)銀行及其他微觀主體對貨幣政策的反應能力；繼續(xù)推進利率市場化，完善人民幣匯率的形成機制，加強本外幣政策的協(xié)調，為金融間接調控創(chuàng)造更好的條件。
2.深化金融企業(yè)改革
現代金融企業(yè)的五個標準是資本充足、內控嚴密、運營安全、服務良好、效益良好。這就要求“十一五”期間金融體制改革要完成國有商業(yè)銀行的股份制改造；全面重構農村金融體系；重新調整和定位政策性金融機構；造就一批具有知名品牌和市場競爭力的股份制商業(yè)銀行；進一步完善證券公司、基金管理公司法人治理結構和內控制度；發(fā)展和壯大保險公司；鼓勵社會資金參與中小金融機構的重組改造；穩(wěn)步發(fā)展多種所有制金融企業(yè)。
3.加快金融市場發(fā)展，提高直接融資比重
在制度創(chuàng)新方面，將逐漸放松金融市場的管制，引導資金在不同金融市場之間合理有序地流動，逐步降低股份公司的設立門檻，改革公司債券和股票的發(fā)行制度，為廣大中小企業(yè)的直接融資創(chuàng)造渠道。
在機構創(chuàng)新方面，要進一步發(fā)展多種形式的資本市場，大力發(fā)展多種形式的場外資本市場，建立統(tǒng)一互聯的證券市場；大力健全各類市場中介組織，適當發(fā)展多種專業(yè)性的非銀行金融機構，發(fā)展包括保險投資機構在內的多種形式的機構投資者；有條件的金融機構可以組建金融控股公司，發(fā)揮綜合經營的優(yōu)勢。
在產品創(chuàng)新方面，推進資產證券化，大力發(fā)展能夠替代儲蓄和銀行信貸的金融市場產品。通過發(fā)展貨幣市場基金、債券市場基金、外匯市場基金等儲蓄替代產品，引導居民儲蓄形式的多元化；通過信貸資產證券化，增強銀行資產的流動性。
4.進一步完善金融監(jiān)管體制，維護金融體系穩(wěn)定
十六屆三中全會的《決定》指出：“完善金融監(jiān)管體制。依法維護金融市場公開、公平、有序競爭，有效防范和化解金融風險，維護存款人、投資者和被保險人的合法權益。健全金融風險監(jiān)控、預警和處置機制。依法嚴格實行市場退出制度。強化金融監(jiān)管手段，防范和打擊金融犯罪。增強金融監(jiān)管信息透明度并接受社會監(jiān)督。處理好監(jiān)管和支持金融創(chuàng)新的關系，鼓勵金融企業(yè)探索金融經營的有效方式。建立健全銀行、證券、保險監(jiān)管機構之間以及同中央銀行、財政部門之間的協(xié)調機制，提高金融監(jiān)管水平?！备鶕稕Q定》的這些要求，金融監(jiān)管要逐步實現五個轉變。一是要實現從合規(guī)監(jiān)管為主向合規(guī)監(jiān)管和風險監(jiān)管相結合的轉變；二是要實現從分割式監(jiān)管向金融機構法人整體風險監(jiān)管的轉變；三是要實現從一次性監(jiān)管向持續(xù)性監(jiān)管的轉變；四是要實現監(jiān)管重心從具體業(yè)務監(jiān)管向法人治理結構和內控有效性監(jiān)管的轉變；五是要實現監(jiān)管方式從定性監(jiān)管為主向定性監(jiān)管和定量監(jiān)管相結合的轉變，以提高風險監(jiān)管的水平。
“十一五”期間金融監(jiān)管要建立規(guī)范的市場退出機制，有效的監(jiān)管協(xié)調機制，完備的金融風險的早期識別、預警和處置機制，靈敏的應急處理機制。
5.進一步推進金融業(yè)對外開放
“十一五”期間為提高人民幣可兌換的水平，應進一步放寬經常項目下外匯管理，在保證外匯收支真實性的基礎上，為居民和企業(yè)經常項目下外匯收支提供更大的便利。應穩(wěn)步推進資本項目下人民幣可兌換的進程，有效控制投機性資本的流動，完善對合格的境外機構投資者（QFII）的管理。加快外匯市場建設，增強市場資源配置功能，采取適當形式增加匯率彈性，改進和完善人民幣匯率機制。有序推進人民幣國際化，鼓勵金融機構走出去，推進區(qū)域金融合作。
6.加快金融服務體系建設
央行要進一步完善金融服務體系，加快進行全國統(tǒng)一的企業(yè)和個人信用體系的信息基礎建設和法規(guī)建設；建立銀行、證券、保險機構的反洗錢工作機制和反洗錢事業(yè)的國際協(xié)調與合作機制；建設由大額實時支付系統(tǒng)和小額批量支付系統(tǒng)有機組成的中國現代化支付系統(tǒng)，形成以現代化支付系統(tǒng)為核心，商業(yè)銀行行內系統(tǒng)為基礎，電子交換、卡機交換、票據交換并存的支付清算體系。
?。ㄈ笆晃濉逼陂g金融改革和發(fā)展的戰(zhàn)略重點
面對正步入小康社會的經濟發(fā)展新階段，面對日益增強的市場運行機制，面對加入世界貿易組織過渡期的結束，中國金融業(yè)的改革與發(fā)展必須以機制的效率和實力的強大來迎接挑戰(zhàn)，“十一五”期間金融發(fā)展和改革的戰(zhàn)略重點是：
?。?）加快推進利率市場化改革；
（2）形成更富彈性的匯率形成機制；
?。?）基本完成國有商業(yè)銀行股份制改造；
?。?）重構農村金融體系；
（5）引導金融業(yè)綜合經營和金融控股公司的發(fā)展；
?。?）健全金融機構市場退出機制；
?。?）建立存款保險制度；
?。?）大力發(fā)展債券市場，擴大直接融資；
（9）推動資產證券化，鼓勵金融創(chuàng)新；
?。?0）構建多層次資本市場體系。
信息來源：國家發(fā)改委發(fā)展規(guī)劃司
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