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　　 本周二，前一次調(diào)整存款準備金率實施繳款，致使貨幣市場利率近幾日連續(xù)上揚，其中7天回購利率已升至2.0061%。與此同時，為緩解準備金繳款給市場資金面帶來的短期沖擊，央行本周向公開市場凈投放了740億元資金。盡管總體看，回收的流動性仍然超過2000億元，但一位商業(yè)銀行資金市場部的人士表示，對市場的流動性基本上無大的影響，債券市場利率變動也不明顯，仍然持續(xù)低位。

　　 業(yè)內(nèi)人士分析認為，在剛剛上調(diào)完金融機構(gòu)存款準備金率的情況下，資金面總體并不算寬裕的情況下，如此密集地繼續(xù)上調(diào)存款準備金率，主要原因或與外匯占款增加較多有關(guān)。因此，央行選擇從總量上進行對沖，防止熱錢泛濫到實體經(jīng)濟。此前，興業(yè)銀行(24.61,-0.13,-0.53%)資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委曾預(yù)測，10月份外匯占款或突破3000億人民幣。

　　 央行《2010年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告》指出，主要經(jīng)濟體將持續(xù)放松貨幣刺激經(jīng)濟的預(yù)期強烈，大量資金可能向增長較快的新興經(jīng)濟體流入。而這種資金流動可能加劇新興市場的流動性泛濫狀況。對此，央行行長周小川近日公開表示，對資本項目下不正常的資本流入，可以采取一些管理措施，盡可能地防止這種行為發(fā)生。央行副行長馬德倫在解釋這一措施時稱，包括存款準備金率的調(diào)整、對外匯結(jié)匯的管理、公開市場操作等調(diào)控工具都在使用范圍之內(nèi)。

　　除對沖熱錢外，業(yè)內(nèi)人士指出，年底收緊銀根，也是此次上調(diào)存款準備金率的考慮因素之一。盡管年初設(shè)定的M2增速17%的目標從目前看難以實現(xiàn)，但貨幣政策回歸穩(wěn)健就必須首先將流動性控制在一個較為正常的水平。而上調(diào)存款準備金率也有利于控制銀行在年內(nèi)最后兩個月的信貸投放沖動。

　　 中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇評價說，央行再度上調(diào)準備金率，在通脹愈演愈烈的形勢下，借此可迅速收回流動性，穩(wěn)定預(yù)期，遏制通脹。由于加息對實體經(jīng)濟帶來影響更大，央行更側(cè)重數(shù)量型工具，但未來視通脹情況依然不排除加息可能性。此次提高，亦與前期信貸增長過快直接相關(guān)，有利于實現(xiàn)全年7.5萬億信貸目標。

　　 魯政委認為，雖然從控制流動性的角度，這種連續(xù)上調(diào)存款準備金率具有防通脹的功能，但并不構(gòu)成對加息的替代，年內(nèi)仍有繼續(xù)加息1次的可能。

　　 宏源證券(18.86,0.10,0.53%)研究所解學(xué)成則認為，央行連續(xù)調(diào)高存款準備金率，決意調(diào)控通脹及通脹預(yù)期。自本周國務(wù)院召開控制物價專門工作會議后，將控制通脹的任務(wù)分解至發(fā)改委等部門，政府近期加息的可能性變小。但他認為年內(nèi)仍可能有一次加息過程。