海關總署和國家統(tǒng)計局分別公布的外貿數(shù)據(jù)和物價數(shù)據(jù)表明當前中國經(jīng)濟或處于短期反復筑底階段。
2015年上半年，中國經(jīng)濟勉強保住了7%的增速，但由于受金融危機、歐債危機帶來的全球需求低迷，以及經(jīng)濟轉型、結構調整、債務風險等多重壓力的不利因素影響，我國經(jīng)濟潛在的風險不斷增加。
盡管7月CPI超預期回升，7月下旬、8月上旬發(fā)電耗煤增速降幅縮窄，意味著8月經(jīng)濟仍有望反彈，但這并不能改變經(jīng)濟脆弱的大勢。
從國際環(huán)境來看，世界經(jīng)濟也再次面臨通縮風險，全球貿易增長面臨停滯的可能。在全球經(jīng)濟不好的大環(huán)境下，回過頭來看中國經(jīng)濟，顯然不能獨善其身。受外需放緩、基數(shù)效應、匯率波動、產業(yè)結構轉型以及商品價格低迷的影響，中國7月進出口情況糟糕的表現(xiàn)也就在意料之中。
此外，自去年下半年以來，中國進口量較大的能源、資源產品普遍呈量增價跌態(tài)勢，拉低了進口的總體增速。受制于全球大宗商品價格再次下跌，國內原材料價格繼續(xù)下滑，其中金屬價格跌幅較大，也一定程度上影響了PPI的回暖。
更為重要的是，在人民幣實際有效匯率升值影響的情況下，中國出口面臨較大壓力。
還有一個因素不能忽略：隨著國家加大對外投資，金融資本和產業(yè)資本都開始“走出去”。出口退稅政策在一定程度上扭曲了市場，掩蓋了全球市場變化的信號，使得中國部分產業(yè)過剩的結構被人為固化。而隨著外資結構調整，一部分制造業(yè)轉移到東南亞等成本更低的國家和地區(qū)，制造業(yè)外資的減少也反映到了進出口增速上。
當以上這些因素合在一起時，中國外貿形勢的嚴峻程度就可想而知了。事實上，7月份官方PMI新訂單和新出口訂單分項指數(shù)均出現(xiàn)回落，且兩者都持續(xù)位于榮枯分界線下方。同期，以出口導向型企業(yè)為主的財新中國制造業(yè)PMI也連續(xù)5個月維持在萎縮區(qū)間，且創(chuàng)下兩年新低。這些都反映了外需的弱勢。
而最新一期中國外貿出口先導指數(shù)為34.1，連續(xù)5個月下滑，表明三季度我國出口壓力仍然較大。這股冷風也吹到了中國與“一帶一路”沿線國家的雙邊貿易。不過，出口經(jīng)理人指數(shù)、出口經(jīng)理人信心指數(shù)均較上月有所回升，表明出口企業(yè)對未來預期有所增強。
至于7月CPI超預期回升，市場普遍認為是豬肉價格起了推動作用。但價格連漲進一步激化供需矛盾，或為下一階段出現(xiàn)價格波動埋下了隱患。
不過，即便如此，目前CPI漲幅距離3%左右的年度目標仍有較大差距，這也為下半年更加寬松的貨幣政策和財政政策提供了空間。目前外界對于今年經(jīng)濟增速能否“保7”依舊存在不同看法，但穩(wěn)增長需要更多刺激政策的出臺是市場的共識。
在貨幣政策方面，考慮債務置換后的真實社會融資總量并不低，央行可能會維持適度寬松的貨幣環(huán)境。
央行8月7日發(fā)布《2015年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》稱，下階段將營造中性適度的貨幣金融環(huán)境，提高金融運行效率和服務實體經(jīng)濟的能力。前者可能包括進一步降息降準，必要時積極投放流動性，而后者包括增加PSL投放以支持PPP和重點基建項目融資。此外，國務院也提出以穩(wěn)定匯率等多方面措施著力“穩(wěn)外貿”。
在財政政策方面，地方基建項目投資仍是穩(wěn)投資乃至穩(wěn)增長的關鍵力量。政府正通過發(fā)揮政策性銀行的作用推動基建投資增長。而專項金融債將成為拉動地方基建投資的新工具。
當然，還有一個需要重點關注的問題是，重視實體經(jīng)濟將糾正過去的發(fā)展誤區(qū)。作為“世界工廠”的中國必須重視實業(yè)，尤其是要重視制造業(yè)。制造業(yè)發(fā)展普遍遭遇困境、大量資本逃離實業(yè)，這對中國經(jīng)濟是危險信號。
近幾年來，中國經(jīng)濟過于追求資產化、證券化，金融業(yè)發(fā)展迅速，忽略了實體經(jīng)濟、制造業(yè)的發(fā)展。如果沒有實業(yè)、沒有企業(yè)載體，經(jīng)濟轉型升級和產業(yè)結構調整就是云中漫步，成了無本之木。
對目前階段的中國來說，金融業(yè)就應該為實業(yè)服務。在中國未來相當長時間內，實體經(jīng)濟的發(fā)展都是重中之重。
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