如何讓農(nóng)民在玉米臨儲政策退出、市場價收購情況下可以免受農(nóng)產(chǎn)品價格波動之苦？這是當(dāng)下包括農(nóng)業(yè)部門以及各級地方政府等都在考慮的一件大事。
就在各方尋求解決之道時，一種市場化的解決機(jī)制闖入了大眾視野，這就是“保險+期貨”模式。
2016年中央1號文件提出，穩(wěn)步擴(kuò)大“保險+期貨”試點(diǎn)。一知情人士對記者透露，關(guān)于如何穩(wěn)步擴(kuò)大試點(diǎn)，農(nóng)業(yè)部門已進(jìn)行規(guī)劃，近期會有結(jié)果，大商所今年已將擴(kuò)大試點(diǎn)列為重點(diǎn)工作之一，并設(shè)立專項(xiàng)資金進(jìn)一步支持推動這一試點(diǎn)。
給農(nóng)產(chǎn)品價格波動“上保險”
何謂“保險+期貨”，該模式具有何種魅力。9日，在第二屆中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)(國際)論壇間隙，記者采訪了與大商所率先推動“保險+期貨”的新湖期貨有限公司副董事長李北新。
在李北新看來，“保險+期貨”是在各方探索農(nóng)產(chǎn)品價改和“三農(nóng)”服務(wù)中應(yīng)時而生的。
“農(nóng)產(chǎn)品價格形成機(jī)制走到十字路口。”李北新說，近年來我國為保障農(nóng)民收入，投入巨大，僅2014年糧食儲備的相關(guān)支出已經(jīng)達(dá)到1500億元以上，同時陷入了收儲造成國內(nèi)價格堰塞湖——吸引大量國外廉價替代品進(jìn)口——國產(chǎn)品種消費(fèi)銳減——過剩更加嚴(yán)重——收儲量繼續(xù)加大的怪圈，財政包袱沉重。
今年3月東北三省和內(nèi)蒙古自治區(qū)將玉米臨時收儲政策調(diào)整為“市場化收購”加“補(bǔ)貼”的新機(jī)制。在業(yè)內(nèi)看來，這是一個重大改革信號，意味著國家將通過市場力量、市場化軌道來推動農(nóng)產(chǎn)品價格形成機(jī)制改革。
不過，市場化進(jìn)程中該如何保障農(nóng)民利益，如何幫助農(nóng)民有效防范農(nóng)產(chǎn)品價格波動風(fēng)險？市場主流的觀點(diǎn)是對生產(chǎn)進(jìn)行直接補(bǔ)貼，同時推出農(nóng)產(chǎn)品價格險、通過農(nóng)產(chǎn)品價格險作為手段之一在市場環(huán)節(jié)配合收儲政策的退出，這也是國際上保障農(nóng)民收入的通行做法。美國自2006年起，即推行了大豆、玉米、小麥作物收入保險CRC.
其實(shí)，“積極開展農(nóng)產(chǎn)品價格保險試點(diǎn)”在2015年就已被寫入中央一號文件，相關(guān)部委也推出了不少舉措，但在實(shí)際操作環(huán)節(jié)中卻遲遲未能落地。
“價格險的理賠概率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他險種，對保險公司來說，農(nóng)產(chǎn)品價格險存在由于價格暴跌保費(fèi)完全無法覆蓋理賠金額的風(fēng)險?！币晃槐ｋU公司人士如是表示，保險公司需要對價格保險進(jìn)行再保險，至少是部分再保險，以分散風(fēng)險，但目前并沒有一個可以對此進(jìn)行再保險的市場。
大商所和新湖期貨敏銳地捕捉到了這一市場空缺，這就有了“保險+期貨”首單——人保財險玉米期貨價格險項(xiàng)目。2015年8月，人保財險大連市分公司與錦州義縣合作社達(dá)成合作協(xié)議，合作社購買了人保財險以玉米期貨1601合約目標(biāo)價格為2160元(9月16日-11月16日收盤均價)的玉米價格保險1000噸，保費(fèi)為115776元；同時人保財險以同等條款購買了新湖瑞豐(新湖期貨風(fēng)險子公司)的玉米期貨1601看跌期權(quán)(此為場外期權(quán))1000噸產(chǎn)品，以對沖玉米價格下降可能帶來的賠付風(fēng)險，權(quán)利金為96552元。
據(jù)李北新披露，2015年11月16日，人保財險玉米保險項(xiàng)目進(jìn)行了了結(jié)，以C1601 合約在2015年9月16日至11月16 收盤價均值1918.6元為結(jié)算價，新湖瑞豐支付保險公司241400元。
在這個案例中，新湖期貨利用期權(quán)的再保險功能，通過與保險公司合作構(gòu)建了一個風(fēng)險閉環(huán)。在這個閉環(huán)中，期貨市場就充當(dāng)了價格險的再保險市場的角色。
其基本原理是：保險公司以在期貨市場上市的農(nóng)產(chǎn)品期貨的價格作為標(biāo)的，設(shè)立相應(yīng)的農(nóng)產(chǎn)品價格險種，農(nóng)民或者農(nóng)業(yè)企業(yè)通過購買該農(nóng)產(chǎn)品價格險來管理價格風(fēng)險，減少或者平抑由于農(nóng)產(chǎn)品價格的波動對自身的生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的沖擊。保險公司則通過購買由期貨公司風(fēng)險管理公司提供的場外期權(quán)來對沖自身風(fēng)險，而期貨公司風(fēng)險管理公司通過在期貨市場里的交易，將價格波動的風(fēng)險分散到整個期貨市場。
“整個流程最終的效果是農(nóng)民和農(nóng)業(yè)企業(yè)所面臨的價格風(fēng)險通過保險和場外期權(quán)這兩個工具，被匯總、轉(zhuǎn)移和分散，并最終由期貨市場中的交易者承接。” 李北新說。
“保險+期貨”試點(diǎn)規(guī)模將擴(kuò)大
據(jù)財政部測算，中國價格補(bǔ)貼的效率僅為14%(發(fā)達(dá)國家為25%)。即國家投入1元錢，農(nóng)民僅能受益0.14元?！叭绻覀兡軌蚶脠鐾馄跈?quán)為農(nóng)產(chǎn)品價格保險進(jìn)行再保險的形式，推動中國的臨儲政策改為價格保險政策，國家在保障農(nóng)民收入上的投入能夠產(chǎn)生的效用將提高八成?！?談到“保險+期貨”模式影響時，李北新滔滔不絕。他指出，吸引保險公司間接進(jìn)入期貨市場，倒逼交易所加快新品種上市也是其帶來的正面效應(yīng)。
目前，“保險+期貨”已得到各方積極響應(yīng)。今年3月份，農(nóng)業(yè)部發(fā)布了開展2016年度金融支農(nóng)服務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)的通知，提出鼓勵各省探索“保險+期貨/期權(quán)”“保險+信貸”等金融保險融合創(chuàng)新，其中特別提出，區(qū)域性、創(chuàng)新性試點(diǎn)可申請中央財政補(bǔ)助資金500~800萬元。
“事實(shí)證明，‘保險+期貨’的模式可持續(xù)、可推廣。除了玉米、雞蛋，這一模式還有望向白糖等其他農(nóng)產(chǎn)品推廣?！崩畋毙聦τ浾弑硎?。
4月9日召開的第二屆中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)(國際)論壇上，大連商品交易所副總經(jīng)理魏振祥也表示，大商所今年重點(diǎn)工作之一即是貫徹落實(shí)中央一號文，擴(kuò)大“保險+期貨”試點(diǎn)。他同時透露，今年中央一號文件之所以將“保險+期貨”列入其中，即是基于大商所與新湖期貨等公司與保險公司去年在玉米和雞蛋品種上的成功試點(diǎn)。
與此同時，更多的險企和期貨公司關(guān)注到了這塊市場的潛力。記者獲悉，從保險公司看，人保、安信、太保都在積極參與，與此同時，試點(diǎn)期貨公司也在增多，除了新湖期貨，永安、南華、魯證、浙商都將進(jìn)入試點(diǎn)。
作為首個吃螃蟹者，李北新認(rèn)為，“保險+期貨”模式的推廣還需要各方共同努力，相關(guān)政策也需要進(jìn)一步完善。“由于沒有玉米場內(nèi)期權(quán)，我們選擇利用期貨復(fù)制期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險對沖，這種操作的成本提高了接近30%，同時玉米期貨合約的總?cè)萘恳约敖桓钤碌牧鲃有砸矊?fù)制期權(quán)構(gòu)成了影響，而這些問題通過場內(nèi)期權(quán)都能夠加以解決，希望玉米等農(nóng)產(chǎn)品場內(nèi)期權(quán)能盡早推出，為服務(wù)‘三農(nóng)’、解決收儲政策問題貢獻(xiàn)力量。”
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